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公司凈利潤(rùn)增速維持高位，主要受益于安全終端、安全芯片業(yè)務(wù)銷售收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。同時(shí)公告中指出，2015年度公司凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)在0.47%-25.59%。公司存貨同比增幅顯著，也反映出下游客戶端需求的增長(zhǎng)。“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略不斷強(qiáng)化信息安全的重要性，《網(wǎng)絡(luò)安全法》完成社會(huì)意見征求，正式出臺(tái)指日可待，信息安全行業(yè)整體景氣度正逐步向上。未來，隨著公司陸續(xù)完成金融國(guó)密算法，政務(wù)應(yīng)用國(guó)產(chǎn)化、高性能低功耗SoC芯片、安全郵件系統(tǒng)、南方電網(wǎng)電力防護(hù)加密系統(tǒng)等項(xiàng)目，公司將完善從產(chǎn)品到服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，維持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
    控股權(quán)轉(zhuǎn)讓，有利公司內(nèi)外兼修式發(fā)展
    獲國(guó)資委批準(zhǔn)，公司原控股股東三十所和國(guó)信安的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)網(wǎng)安，公司將與中國(guó)網(wǎng)安共同建立“規(guī)劃-研發(fā)-生產(chǎn)”一體化的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和管理體系。作為中國(guó)網(wǎng)安唯一的上市公司平臺(tái)，未來資產(chǎn)注入和外延式并購(gòu)有利于公司迅速吸收優(yōu)質(zhì)資源，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，保持行業(yè)龍頭地位。
    定增30億進(jìn)軍安全智能移動(dòng)終端市場(chǎng)
    公司募集30億資金，進(jìn)行安全智能移動(dòng)終端機(jī)應(yīng)用服務(wù)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)。今年2月，公司與中國(guó)移動(dòng)聯(lián)合研制的智能安全手機(jī)及后臺(tái)密鑰管理系統(tǒng)通過評(píng)審，8月與中國(guó)移動(dòng)簽訂采購(gòu)合同，前期提貨量10萬臺(tái)。定增項(xiàng)目有助于公司增強(qiáng)安全芯片核心技術(shù)和研發(fā)能力，建立“終端-系統(tǒng)-應(yīng)用與服務(wù)-運(yùn)營(yíng)”的產(chǎn)業(yè)鏈體系，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。
    估值：2015至2017年，預(yù)計(jì)公司EPS為0.331元、0.597元和0.905元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為163x,90x和59x，予以強(qiáng)烈推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）外延式并購(gòu)不及預(yù)期；2）應(yīng)收壞賬風(fēng)險(xiǎn)