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報告期內，公司實現營業(yè)收入21.8 億元，同比增加46.2％；歸屬于上市公司股東的凈利潤-13.2 億元，同比大幅下滑；實現基本每股收益-0.71 元。
    2015 年前三季度，受房產結算增加推動，公司營收增46％；而項目大幅計提減值準備使凈利潤同比大幅下滑。2015 年前三季度，公司租售回籠資金約62 億元，同比增長約 50%。2015 年前三季度，公司對在售項目江陰中企上城、江陰尚海薈和古北香堤藝墅B7 地塊計提資產減值準備9.10 億元。其中，上半年已計提資產減值準備4.16 億元（為江陰中企上城項目和江陰尚海薈項目），第三季度公司需對古北香堤藝墅B7 地塊計提資產減值準備4.94 億元，該項目位于上海市青浦區(qū)朱家角鎮(zhèn)境內。公司于2010 年取得該地塊的土地使用權，地塊總用地面積13.2 萬平，總建筑面積15.18 萬平，容積率為0.668，分為B8 地塊和B7 地塊，產品類型為別墅。B7 地塊在第三季度末開盤，截止第三季度末可售面積6.16 萬平。本次計提資產減值準備相應減少公司2015年前三季度歸屬上市公司股東凈利潤7.16 億元，減少2015 年第三季度歸屬上市公司股東凈利潤4.32 億元。
    2015 年前三季度，公司清理旗下控股公司資產，實現投資收益3.44 億元。
    投資建議。收購優(yōu)質資產增強發(fā)展后勁，維持“增持”評級。作為多年立足上海拓展長三角的知名上海房企，公司以住宅和商業(yè)地產雙輪驅動發(fā)展。2013年，上房集團正式進入公司合并報表，這使得公司增加了33 萬平徐匯小閘鎮(zhèn)和51.4 萬平嘉定汽車城的優(yōu)質項目儲備。目前，公司擁有商品房項目權益建面392 萬平，可滿足三年以上開發(fā)需要。公司利用自貿區(qū)區(qū)位優(yōu)勢，參股60%設立融歐股權投資公司，開展多元投資。我們預計公司2015、2016 年EPS分別是-0.94 和0.42 元，對應RNAV 是9.51 元。截至10 月30 日，公司收盤于8.33 元，對應2016 年PE 分別為19.8 倍?？紤]到公司收購資產增強了發(fā)展后勁，項目去化加快，未來具備國企改革預期，我們以公司RNAV，即9.51 元作為公司未來六個月的目標價，維持公司“增持”評級。
    風險提示：行業(yè)面臨加息和政策調控兩大風險。