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公司主營(yíng)為橡膠生產(chǎn)、加工與銷售，膠價(jià)低迷直接拖累公司業(yè)績(jī)。
    2、農(nóng)墾改革加速，海南農(nóng)墾有望引領(lǐng)農(nóng)墾系統(tǒng)變革！深改組已審議通過(guò)農(nóng)墾改革綱領(lǐng)性文件，隨著意見(jiàn)的發(fā)布和實(shí)施，我們認(rèn)為農(nóng)墾系統(tǒng)全面變革在即，農(nóng)墾系統(tǒng)將在2015 年迎來(lái)全面深化改革元年。
    海南省多次召開(kāi)農(nóng)墾改革會(huì)議，并強(qiáng)調(diào)“舉全省之力，攻堅(jiān)克難，全面推進(jìn)海南新一輪農(nóng)墾改革，為新時(shí)期農(nóng)墾改革發(fā)展做好頂層設(shè)計(jì)?！蔽覀冋J(rèn)為海南省委改革決心大，海南農(nóng)墾將再次引領(lǐng)農(nóng)墾系統(tǒng)變革！3、海南橡膠改革投資邏輯：1）海南農(nóng)墾唯一上市平臺(tái)，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈；2、混合所有制改革，經(jīng)營(yíng)效率的提高帶來(lái)價(jià)值提升；3）積極推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升上市公司盈利能力4、土地資源及橡膠林資源的稀缺性
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.96/1.50/2.29 億。
    海南橡膠作為我國(guó)最大的天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)，公司擁有超過(guò)350萬(wàn)畝的橡膠林，海南農(nóng)墾共擁有超過(guò)1000 萬(wàn)畝土地資源。海南確定新一輪農(nóng)墾改革主線，海南農(nóng)墾引領(lǐng)農(nóng)墾變革，海南橡膠將受益農(nóng)墾改革。我們給予“買入-A”評(píng)級(jí).
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：改革進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；