>> 安信證券-鴻達(dá)興業(yè)(002002)現(xiàn)金全資收購塑交所，稀缺化工電商平臺和農(nóng)業(yè)土壤修復(fù)巨頭-151102
| 上傳日期： |
2015/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王席鑫，孫琦祥 |
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■事件2：公司及子公司廣東金材實(shí)業(yè)有限公司擬以現(xiàn)金方式向鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)有限公司、周奕豐、廣東新能源集團(tuán)有限公司購買其合計持有的廣東塑料交易所股份有限公司95.64%股權(quán)，交易價格為12.7 億元。
■事件3：公司全資子公司烏?；M購買發(fā)電企業(yè)蒙華海電股權(quán)。
■主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，新產(chǎn)品貢獻(xiàn)利潤：具體分析見下頁；
■進(jìn)一步收購塑交所，積極探索互聯(lián)網(wǎng)金融多元化發(fā)展：具體分析見下頁；
■土壤修復(fù)產(chǎn)業(yè)商業(yè)化先行者，想象空間十足：具體分析見下頁；
■PVC 一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈布局，優(yōu)勢明顯：具體分析見下頁；
■稀土新材料產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸完善：具體分析見下頁；
■投資建議：公司現(xiàn)已形成“氯堿、環(huán)保、新材料”三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的布局，PVC 產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭優(yōu)勢明顯，稀土新材料業(yè)務(wù)逐漸放量帶來新的業(yè)績增長點(diǎn)，土壤修復(fù)產(chǎn)業(yè)空間巨大公司已占得先機(jī)，擬100%持股塑交所帶來互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)+土壤修復(fù)預(yù)期。我們預(yù)計PVC 主業(yè)今年盈利4.5-5 個億，明年預(yù)計6 個億，對應(yīng)150 億市值；稀土業(yè)務(wù)15 年實(shí)現(xiàn)利潤6000 萬，預(yù)計16 年利潤8000 萬，參照北方稀土，對應(yīng)80 億市值；塑交所處于高速成長期，預(yù)計線上交易費(fèi)、物流和金融服務(wù)三塊盈利明年將達(dá)到1.5 億，對應(yīng)100 億市值；假設(shè)明年國內(nèi)外土壤修復(fù)共計50 萬畝，平均每畝實(shí)現(xiàn)盈利500 元，預(yù)計土壤修復(fù)業(yè)務(wù)明年盈利合計2.5個億，西部環(huán)保正處于快速發(fā)展階段，給予60 倍估值，對應(yīng)150 億市值。
綜上我們預(yù)計公司16 年總市值480 億。我們預(yù)計公司15-16 年EPS 分別為0.60 和1.25 元，維持買入-A 評級，目標(biāo)價50 元。
■風(fēng)險提示：PVC 景氣繼續(xù)下滑、土壤改良進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險等
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