>> 安信證券-亨通光電(600487)公司快報：業(yè)績高增長，關注新能源汽車領域布局-151102
| 上傳日期： |
2015/11/3 |
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買入 |
作者： |
李偉 |
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（3）預中標中移動2015-2016 光纖光纜集采“G.652D 光纖標段”的15.63%份額，“普通光纜標段”的11.05%，“骨架式帶狀光纜標段”的40.00%，“非骨架式帶狀光纜標段”的14.49%。
■光通信景氣度復蘇，收入利潤保持高速增長。受益于寬帶戰(zhàn)略、4G 與三網(wǎng)融合推動，國內(nèi)光纖光纜需求迅速增長，預計2015 年國內(nèi)市場需求增長23.5%達1.85億芯公里。此次中移動招標預計1 億芯公里超出市場預期，亨通在4 個標段中，3個為第一中標候選人，1 個第三中標候選人，市場份額領先。同時公司光通信產(chǎn)業(yè)鏈的一體化優(yōu)勢顯現(xiàn)，盈利水平領先行業(yè)，為業(yè)績提供強有力支撐。我們預計公司2015 年業(yè)績有望保持50%以上增長，未來兩年持續(xù)性較強。
■與清華大學蘇州汽研院合作，加強新能源汽車領域布局。亨通光電早在2010 年前就瞄準新能源線纜和智能電網(wǎng)市場進行布局。專為純電動汽車（EV)、燃料電池電車（FCV）和混合動力汽車（HVE）配備設計，推出新能源汽車系列特種電纜解決方案。此次將于清華大學蘇州汽研院共同出資1000 萬設立“亨通清研新能源汽車研究院有限公司”，亨通占75%股權(quán)，在新能源汽車控制系統(tǒng)、充電設備系統(tǒng)集成和充電樁系統(tǒng)解決方案等相關技術研發(fā)與成果轉(zhuǎn)化領域建立戰(zhàn)略合作關系，有利于充分發(fā)揮校企各方優(yōu)勢，為公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局打下堅實基礎。
■向系統(tǒng)綜合解決方案服務商邁進，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)領域。公司電力電纜和海纜業(yè)務增長強勁，對應業(yè)務具有較強的技術壁壘和較大的市場需求。牽手中興能源踐行一帶一路戰(zhàn)略，海外成長邏輯逐步兌現(xiàn)，預計未來將會有更多訂單落地。收購電信國脈后實現(xiàn)從單一產(chǎn)品到通信系統(tǒng)解決方案服務商的轉(zhuǎn)型，并有望進一步加大在電力領域EPC 工程布局，海外EPC 工程業(yè)務極具發(fā)展?jié)摿Α９举Y金充裕，將繼續(xù)圍繞著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)以及新材料方向戰(zhàn)略布局，外延式發(fā)展值得期待。
■投資建議：亨通是通信板塊內(nèi)生業(yè)績增長穩(wěn)定、估值有吸引力的穩(wěn)健公司，未來轉(zhuǎn)型有望開啟新的成長空間。我們上調(diào)盈利預測，預計公司2015-2016 年的凈利潤分別為5.25 億和6.84 億，攤薄EPS 分別為0.42/0.55 元，對應PE 估值28X/21X。
給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價16.50 元。
■風險提示：行業(yè)競爭加劇的風險；轉(zhuǎn)型不達預期的風險
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