>> 東方證券-網(wǎng)宿科技(300017)季報點評：三季度凈利潤同增八成，云業(yè)務(wù)進(jìn)展順利-151102
| 上傳日期： |
2015/11/3 |
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| 750KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
?受益互聯(lián)網(wǎng)增長紅利，CDN行業(yè)維持良好發(fā)展。受益于國家寬帶提速、重度移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用爆發(fā)增長、視頻和多媒體業(yè)務(wù)消費升級、云計算平臺集約化、企業(yè)信息化和互聯(lián)網(wǎng)+的產(chǎn)業(yè)滲透等行業(yè)增長紅利，公司CDN業(yè)務(wù)維持高速增長。單季度營收7.75億元，環(huán)比增加14.4%，同比增加57.2%；扣非歸母凈利潤1.96億元，環(huán)比增加14.2%，同比增加89.12%；毛利率維持在44.25%，銷售凈利率提高2.13個百分點至30.33%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和平臺規(guī)?；?yīng)明顯。
?股權(quán)激勵和員工持股穩(wěn)步推進(jìn)，人才激勵助公司長期發(fā)展。公司7月推出2015年股票期權(quán)激勵計劃，授予443名員工1452萬份股票期權(quán)，目前已經(jīng)完成授予計劃；同時，公司公告第一期員工持股計劃（草案修訂案）。公司通過股權(quán)激勵和員工持股綁定公司和員工利益，更好地促進(jìn)公司長期、持續(xù)、健康發(fā)展。
?網(wǎng)宿云業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局進(jìn)展順利。公司獲十余地民營寬帶接入牌照，是社區(qū)云戰(zhàn)略落地第一步，有利于打開家庭端市場入口；同時，公司于7月設(shè)立一級部門“政企云事業(yè)部”，服務(wù)于政企客戶，為長遠(yuǎn)發(fā)展開啟新的增長點。此外，公司與思科系統(tǒng)國際有限公司簽訂了《合作備忘錄》，雙方將加強國內(nèi)及海外市場的合作并針對相關(guān)業(yè)務(wù)開展技術(shù)交流與合作。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
?我們維持對公司原有業(yè)務(wù)的預(yù)測。預(yù)計公司2015-2017年攤薄后EPS分別為1.15/1.70/2.39元，對應(yīng)當(dāng)前股價49X / 33X / 23X。根據(jù)DCF估值對應(yīng)目標(biāo)價85.78元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
?CDN新技術(shù)替代，云服務(wù)等新業(yè)務(wù)、新領(lǐng)域開拓不達(dá)預(yù)期，海外業(yè)務(wù)風(fēng)險
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