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    考慮到公司工程承包業(yè)務(wù)持續(xù)放量和集團資產(chǎn)注入預期，維持“買入”評級。
    工程承包業(yè)務(wù)持續(xù)向好，2015 年前三季凈利潤同比增長295%，符合預期！2015 年前三季度，公司實現(xiàn)銷售收入136.94 億元，同比增長13.57%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.78 億元，同比增長 294.65%，對應每股收益0.28，符合預期。報告期內(nèi)，公司業(yè)績增長的主要原因是工程承包業(yè)務(wù)持續(xù)向好，主營業(yè)務(wù)毛利較上年同期有所增長；同時，公司轉(zhuǎn)讓所持盛達礦業(yè)部分股權(quán)導致投資收益增幅較大，故2015 年1-9 月公司歸屬于母公司的凈利潤較上年同期大幅增長。
    資產(chǎn)減值損失同比增長，期間費用率同比下降。2015 年以來，市場鋅價以及部分稀土價格下跌幅度較大，導致計提的存貨損失較上年同期大幅增長170.32%，我們預計短期內(nèi)金屬價格大幅上升的可能性較小，因此預計全年資產(chǎn)減值損失較去年會有較大幅度增長，從而拖累業(yè)績增長。2015 年前三季度公司的銷售費用率、管理費用率和財務(wù)費用率都有所下降，期間費用率合計為5.90%，而去年同期的期間費用率為6.82%，同比下降接近1 個百分點，成本降低效果顯著。
    匯金證金系持股超過4%。截至三季度末，中央?yún)R金投資有限責任公司持有公司股票2608.58萬股，占比2.65%；中國證券金融股份有限公司持有公司股票1237.58 萬股，占比1.26%；工銀瑞信中證金融資產(chǎn)管理計劃持有公司股票0.58%。匯金、證金系合計持股占比達4.49%。
    期待國企改革獲得實質(zhì)性進展。公司作為有色金屬行業(yè)央企中色集團的子公司，是集團在A 股最優(yōu)質(zhì)的融資平臺，隨著國企改革推進，未來公司至少將從兩方面獲利：第一，母公司在香港的上市公司中國有色礦業(yè)已經(jīng)基本喪失了融資能力，因此，后續(xù)存在可能——未來集團從港股退市并將部分相關(guān)資產(chǎn)注入中色股份；第二，為避免海外工程承包業(yè)務(wù)過程中的惡意競爭，產(chǎn)生協(xié)同效應，中色、中鋁、中冶之間的資產(chǎn)確實如市場預期般的存在部分整合的必要；在國企改革引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的主流指導思想下，中色股份有可能將拿到之前一直無法獲取的稀土采礦權(quán)。