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凈利潤增速小于營業(yè)收入增速主要是前三季度計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備為2964.26 萬元，上年同期為1254.32萬元。第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.84 億元，同比減少6.65%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司近利潤0.26 億元，同比減少2.67%。
    盈利能力及費(fèi)用控制基本維持穩(wěn)定。期內(nèi)公司產(chǎn)品綜合毛利率為29.3%，上年同期為27.5%；期間費(fèi)用率為17.4%，相比上年同期提高1.6 個(gè)百分點(diǎn)，主要是期內(nèi)公司利息支出，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提高同比提高1.04 個(gè)百分點(diǎn)。
    深挖既有市場(chǎng)，通過資源整合進(jìn)入海關(guān)領(lǐng)域。公司主要從事的指揮調(diào)度系統(tǒng)在各行業(yè)的應(yīng)用具有廣泛應(yīng)用空間，經(jīng)過多年的積累，公司已在交通和國防領(lǐng)域取得良好業(yè)績，期內(nèi)公司深入挖掘交通、國防等既有市場(chǎng)領(lǐng)域，并通過2014 年非同一控制下企業(yè)合并航通智能，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，通過資源整合使公司既有產(chǎn)品成功進(jìn)入海關(guān)領(lǐng)域，成功簽約太原機(jī)場(chǎng)、太原海關(guān)、拉薩海關(guān)的監(jiān)控指揮集成項(xiàng)目，使得公司產(chǎn)品的市場(chǎng)覆蓋范圍更為廣泛。2015 半年報(bào)中，交通、國防、海關(guān)行業(yè)營業(yè)收入占比分別為69.8%、11.27%、18.93%，毛利率分別為34.22%、40.40%、20.77%。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：期內(nèi)公司在手訂單279 個(gè)，未執(zhí)行訂單2.94億元，是全年業(yè)績?cè)鲩L的可靠支撐。我們預(yù)計(jì)15-17 年公司將實(shí)現(xiàn)每股收益為0.36、0.50、0.64 元，對(duì)應(yīng)10 月30 日收盤價(jià)市盈率為83.9、61.1、47.9 倍，給予增持投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策性風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新進(jìn)領(lǐng)域差異化管理風(fēng)險(xiǎn)。