>> 國海證券-思美傳媒(002712)收購科翼傳播80%股權(quán)，持續(xù)布局內(nèi)容營銷-151109
| 上傳日期： |
2015/11/9 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孔令峰 |
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我們的觀點：
■ 科翼傳播為中國領(lǐng)先的娛樂整合營銷服務(wù)商。在娛樂整合營銷領(lǐng)域，近3年超過50%的現(xiàn)象級節(jié)目為科翼傳播助力下打造，科翼傳播是《中國好聲音》連續(xù)4 季唯一的娛樂整合營銷服務(wù)商，也是《奔跑吧！兄弟》連續(xù)3 季的互聯(lián)網(wǎng)營銷公司。公司客戶包括湖南衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視、東方衛(wèi)視、天津衛(wèi)視、深圳衛(wèi)視、星空傳媒、燦星制作、貴州衛(wèi)視、騰訊視頻、愛奇藝；公司擅于將娛樂內(nèi)容與商業(yè)品牌的營銷相結(jié)合，致力于幫助商業(yè)品牌制定內(nèi)容營銷策略、digital 領(lǐng)域的互動活動設(shè)計、社會化媒體營銷。 目前，已有上海大眾、可口可樂、伊利、美麗說、百雀羚、蒙牛等商業(yè)客戶，由科翼提供內(nèi)容營銷、數(shù)字化品牌與互動創(chuàng)意和社會化媒體營銷服務(wù)。
■ 科翼傳播積極拓展業(yè)務(wù)邊界，進(jìn)入“互聯(lián)網(wǎng)+娛樂制作”領(lǐng)域。公司積極參與到互聯(lián)網(wǎng)綜藝、影視內(nèi)容制作的浪潮中。目前還聯(lián)合騰訊視頻、愛奇藝等合作伙伴出品了《魅力野獸》、《有料》、《劇透》、《oh my 思密達(dá)》、《我的老媽是極品》、《男左女右網(wǎng)絡(luò)版》 等網(wǎng)絡(luò)自制內(nèi)容。從制作到營銷完成了產(chǎn)業(yè)鏈的搭建，布局互聯(lián)網(wǎng)和綜藝節(jié)目兩大風(fēng)口。
■ 全資收購搜索引擎營銷服務(wù)商愛得康賽正在進(jìn)行中，外延補(bǔ)足業(yè)務(wù)短板。
愛德康賽專注于搜索引擎營銷（SEM）服務(wù)業(yè)務(wù)，通過其擁有的國內(nèi)主要搜索引擎媒體資源，為KA 客戶提供基于搜索關(guān)鍵字廣告的整合營銷服務(wù)。愛得康賽已經(jīng)與百度、360 等主流搜索引擎平臺長期合作并逐步建設(shè)完善了媒體渠道，目前是百度認(rèn)證五星級代理商，360 教育行業(yè)核心代理商，并與搜索、神馬搜索建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。隨著百度等搜索引擎向移動端的轉(zhuǎn)型，愛得康賽積極通過百度移動搜索、神馬無線搜索、360 點睛平臺等移動互聯(lián)網(wǎng)速鎖引擎媒體合作和采購移動互聯(lián)網(wǎng)媒體流量資源的方式實現(xiàn)移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，解決客戶廣告投放的朵向陽花需求。當(dāng)前，愛得康賽服務(wù)于上百家KA 客戶，與多個優(yōu)質(zhì)品牌客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司2015-2019年承諾稅后凈利潤分別為2500/3250/4225/4647.5/5112.3 萬元。
上市公司“傳統(tǒng)板塊+數(shù)字營銷+內(nèi)容營銷”業(yè)務(wù)板塊明確，外延可期。
公司在傳統(tǒng)板塊穩(wěn)健增長的同時積極順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢的變化，通過收購愛得康賽、科翼傳播進(jìn)入數(shù)字營銷和內(nèi)容營銷，補(bǔ)足公司業(yè)務(wù)短板，加大內(nèi)容營銷的嘗試，天貓冠名《極限挑戰(zhàn)》、佰草集冠名《出發(fā)吧愛情》、蘑菇街首席贊助《花樣姐姐》、聯(lián)合出品了《虎媽貓爸》等。我們認(rèn)為，公司轉(zhuǎn)型思路堅定，未來公司將繼續(xù)在數(shù)字營銷、內(nèi)容營銷等新興互聯(lián)網(wǎng)新媒體廣告領(lǐng)域進(jìn)行布局。
■ 盈利預(yù)測及評級。我們預(yù)計發(fā)行股份購買資產(chǎn)于2016 年完成，且愛得康賽將于2016 年完成并購且并表，預(yù)計2015-2017 年歸母凈利潤分別為1.26/1.77/2.36 億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為64/50/37 倍，我們看好公司未來在數(shù)字營銷、內(nèi)容營銷等新媒體板塊的持續(xù)布局，給予“買入”評級。
■ 風(fēng)險提示。收購整合不達(dá)預(yù)期；市場競爭趨于激烈導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期等；市場波動致使發(fā)行股份受阻；
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