>> 廣發(fā)證券-萬潤股份（002643）技術(shù)優(yōu)勢明確，戰(zhàn)略眼光獨到，有望受益國企改革浪潮-151110
| 上傳日期： |
2015/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏 |
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整體看，萬潤股份核心技術(shù)明確，盈利能力持續(xù)穩(wěn)定高位，業(yè)務布局完成，且有望受益國企改革浪潮。
醫(yī)藥業(yè)務：收購MP 公司，僅是公司豐富醫(yī)療產(chǎn)業(yè)布局的起點萬潤股份擬收購美國MP公司。MP公司是一家致力于生命科學與體外診斷的全球性企業(yè)。體外診斷（IVD）全球超500億美元空間，且仍將持續(xù)高速增長。同時，也是我國醫(yī)療衛(wèi)生體系中發(fā)展最快的分支之一，未來5年將保持15~20%的年均增長速度。目前，我國近60%體外診斷為國外壟斷。萬潤股份收購MP后，將有助其開拓國內(nèi)市場，保障MP持續(xù)成長。同時，借鑒國外企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷，外延并購將是醫(yī)療公司發(fā)展捷徑，收購MP公司將是公司外延標的的起點。
環(huán)保材料：進展超預期，前景可期
公司制造的沸石環(huán)保材料主要用于制造歐VI 標準汽車尾氣催化劑載體。受益于2014 年9 月歐VI 標準在歐洲等地區(qū)全面推廣以及“大眾”事件影響，公司環(huán)保材料需求將迎來發(fā)展機遇，一期項目處于滿產(chǎn)狀態(tài)；同時，募投項目“5000 萬噸沸石系列環(huán)保材料二期擴建項目”預計2016 年可陸續(xù)投產(chǎn)，是未來幾年重要的業(yè)績增量。
液晶材料：單晶受益于產(chǎn)業(yè)細分趨勢；OLED 有望成為新的利潤增長點
預計15-17 年業(yè)績?yōu)?.63、0.85 和1.15 元/股，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟低于預期，新項目拓展低于預期。
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