>> 國金證券-充電樁行業(yè)-國網(wǎng)充電樁招標詳細點評,中恒電氣成最大贏家-151031
| 上傳日期： |
2015/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張帥，姚罡 |
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充電設(shè)備本次招標拆成30個包，最終中標公司16家，除青島高科通信股份有限公司、科大智能電氣技術(shù)有限公司外，每家公司中2個包。按照我們測算，招標總金額約15億元。 許繼、南瑞中標份額最大：從招標結(jié)果看，許繼、南瑞毫無意外的成為最大中標主體。按照我們的測算，中標金額均為1.8億左右（含南瑞監(jiān)控系統(tǒng)一個包）。此外，南瑞集團下屬普瑞特高壓輸電技術(shù)有限公司中標1.2億左右，南瑞集團占據(jù)20%市場份額。 中恒電氣成民企上市公司第一名：10月29日，中恒電氣公告了本次充電樁中標金額為9258.24萬元。按照我們的統(tǒng)計，本次中標民企上市公司共4家，分別是：泰坦能源技術(shù)（港股）、科大智能、萬馬股份、中恒電氣，其中科大智能為首次中標。按照我們的計算，中恒電氣本次中標金額最多，第二名為泰坦能源8200萬元，萬馬股份約為4000萬元，科大智能約為3000萬元。 充電樁市場規(guī)模有限，小市值公司彈性大：按照我們的測算，中恒電氣本次中標金額為2014年總收入的15.4%，毛利貢獻約占11.7%，在A股中標公司中彈性最大。綜合彈性最大的無疑為泰坦能源技術(shù)，預(yù)計收入和毛利貢獻均超過2014年的45%。我們預(yù)計，充電樁十三五期間，設(shè)備市場規(guī)模年均約200億元，僅對小市值公司會產(chǎn)生明顯彈性。 國網(wǎng)回歸帶動行業(yè)發(fā)展：在闊別1年之后，國家電網(wǎng)公司重新回歸城市充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，我們認為相當(dāng)于行業(yè)增加了一個大的需求主體，將帶動行業(yè)發(fā)展。此外，我們并不認為國網(wǎng)意圖壟斷充電運營市場，未來仍將呈群雄割據(jù)之勢，3年后基本可以看到最終的競爭格局。 投資建議 我們維持行業(yè)"增持"評級，推薦投資組合為：和順電氣、泰坦能源技術(shù)、中恒電氣、科大智能、許繼電氣。 關(guān)注：特銳德、萬馬股份、易事特、科陸電子、奧特迅、中能電氣、國電南瑞。
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