>> 國金證券-報喜鳥(002154)服裝主業(yè)利潤復(fù)蘇,互聯(lián)網(wǎng)金融逐步推進-151112
| 上傳日期： |
2015/11/13 |
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| 格式： |
rar |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王馮 |
| 下載權(quán)限： |
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同時，公司定制業(yè)務(wù)或?qū)l(fā)力：公司已完成生產(chǎn)線智能化改造以適應(yīng)定制業(yè)務(wù)的快速反應(yīng)要求，駐店量體師到位，以及以往3-4億職業(yè)裝定制規(guī)模的經(jīng)驗數(shù)據(jù)積累，定制業(yè)務(wù)或可期待。
互聯(lián)網(wǎng)金融打造第二主業(yè)：人才&體制優(yōu)勢：報喜鳥集團早在2009年成立容銀投資，積累多年項目投資經(jīng)驗，2015年成立報喜鳥創(chuàng)投，推動并購。同時，公司并購預(yù)期逐步兌現(xiàn)，先后投資小鬼網(wǎng)絡(luò)、仁仁科技、村鎮(zhèn)銀行、小魚金服，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺逐步構(gòu)建。
投資建議
預(yù)計公司2015年來自服裝的主營收入2016、2017年保持穩(wěn)定略有增長（15年略有小幅下滑），但由于公司渠道庫存壓力減輕，加上第二品牌哈吉斯銷售規(guī)模增長帶來的盈利貢獻顯著提高，我們預(yù)計公司凈利潤的增長將高于收入增長。我們對于公司2015-2017年的EPS預(yù)測為0.15元、0.19元和0.25元。
我們認(rèn)為，公司服裝主業(yè)通過近2年的品牌結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品調(diào)整，以及庫存消化后，重新進入利潤的回升階段，第二主業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略思路明確，項目逐步推進，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的雛形已現(xiàn)，轉(zhuǎn)型對公司的估值有一定的提升作用，給予"增持"評級。
風(fēng)險
服裝終端持續(xù)低迷，公司服裝主業(yè)銷售低于預(yù)期。
互聯(lián)網(wǎng)金融并購進展低于預(yù)期。
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