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裘皮行業(yè)已觸底，價格與信心均是低點(diǎn)，明年上漲彈性大。作為行業(yè)龍頭，華斯股份深耕裘皮產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋從生產(chǎn)到終端營銷的整個環(huán)節(jié)。公司預(yù)計(jì)明年商鋪?zhàn)馐凼杖雽⒋蠓忍嵘?，伴隨國內(nèi)裘皮市場持續(xù)增長，業(yè)績成長空間將逐漸打開。
    ※社交電商大勢所趨，看好微賣戰(zhàn)略卡位。
    2015 年5 月，華斯股份入股30%微賣。微賣是開放式社交電商平臺，采用分享經(jīng)濟(jì)模式，以自媒體和社交平臺打開營銷新局面，深度整合社交媒體中的興趣關(guān)系鏈和人際關(guān)系鏈。公司已與新浪微博簽署3 年戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來發(fā)展空間廣闊。除此以外，微賣與華斯股份裘皮產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，打造達(dá)人粉絲式營銷新渠道，幫助華斯股份進(jìn)一步打開內(nèi)銷渠道，穩(wěn)固龍頭地位。
    ※植入產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)網(wǎng)金融，需求大待滿足。
    在與安心de 利的三方合作中，互聯(lián)網(wǎng)金融為產(chǎn)業(yè)鏈及終端消費(fèi)環(huán)節(jié)提供有力支持。安心de 利高于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的融資效率可以滿足產(chǎn)業(yè)鏈每個環(huán)節(jié)的投融資需求，也可以為消費(fèi)者提供信用貸款支持。在與裘皮板塊和微商板塊深度整合的過程中，將充分利用交易及信用數(shù)據(jù)，解決產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)商家在傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)中融資困難、融資成本高的痛點(diǎn)，而未來基于微賣平臺的海量用戶開展消費(fèi)貸款則將成為又一看點(diǎn)。
    ※盈利預(yù)測與投資評級
    我們預(yù)測公司2015-2017 年凈利潤分別為0.11 億、1.07 億、1.24 億，對應(yīng)15-17 年EPS 分別為0.03、0.31、0.36，對應(yīng)15-17 年P(guān)E 分別為726、78、68 倍，考慮到社交電商+互聯(lián)網(wǎng)金融的雙軌發(fā)展，未來成長潛力大，首次覆蓋給予“推薦”評級。
    ※風(fēng)險(xiǎn)提示
    1. 國內(nèi)裘皮產(chǎn)業(yè)增速低預(yù)期2. 微賣平臺的發(fā)展低預(yù)期