>> 方正證券-新民科技(002127)公司深度研究報告：南極電商，開啟品牌運營的超輕模式-151113
| 上傳日期： |
2015/11/14 |
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| 2165KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊仁文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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南極人擬借殼新民科技登陸A 股，將成為A 股里模式創(chuàng)新的電商標的，稀缺性強。
※商業(yè)模式獨特，助推品類擴張
南極人從最開始自產(chǎn)自銷的重資產(chǎn)模式緩慢過渡至了品牌授權(quán)的商業(yè)模式（關(guān)閉自營工廠，簽約并授權(quán)供應(yīng)商合作生產(chǎn)品牌產(chǎn)品），如今已發(fā)展至輕資產(chǎn)運營的品牌輸出者、綜合管理者兼服務(wù)商，其盈利方式包括對于供應(yīng)商和經(jīng)銷商的品牌授權(quán)服務(wù)、電商綜合平臺服務(wù)，柔性供應(yīng)鏈平臺園區(qū)服務(wù)，專業(yè)的增值服務(wù)，貨品銷售等等。
南極電商的新模式可以幫助自身加速跨品類擴張，從內(nèi)衣、羽絨服，延伸到男裝、女裝、母嬰、居家布衣等多品類，凝聚了越來越多的合作供應(yīng)商及經(jīng)銷商，品牌影響力逐漸擴大；隨著南極電商授權(quán)的供應(yīng)商和經(jīng)銷商數(shù)量增加，同時南極人在線上組織專項品牌活動的能力逐漸增強，都將進一步反饋至南極人的品牌力，形成正循環(huán)。
※針對行業(yè)痛點，打造柔性供應(yīng)鏈服務(wù)園區(qū)
南極電商的柔性供應(yīng)鏈園區(qū)由南極電商主導，具有供應(yīng)鏈資源的供應(yīng)端及具有分銷能力的銷售端協(xié)助，通過大數(shù)據(jù)系統(tǒng)平臺整合產(chǎn)品流、數(shù)據(jù)流、信息流、物流、資金流、服務(wù)流，六流合一管理，圍繞電商產(chǎn)業(yè)特點對供應(yīng)鏈進行有效重構(gòu)，將傳統(tǒng)以經(jīng)銷商需求為核心的剛性供應(yīng)鏈變?yōu)橐杂脩粜枨鬄橹行牡娜嵝怨?yīng)鏈。這種模式通過數(shù)據(jù)分析制定方案，幫助供應(yīng)商降低壞賬風險，也幫助經(jīng)銷商降低庫存積壓風險。
※公司模式稀缺，成長空間廣闊
我們預(yù)測公司2015-2017 年凈利潤分別為1.77 億、2.72 億、3.79 億，考慮新增股本，總股本為7.7 億，對應(yīng)15-17 年EPS 分別為0.19、0.30、0.42，對應(yīng)15-17 年P(guān)E 分別為90、56、40 倍，考慮公司商業(yè)模式獨特、在A 股具有稀缺性、未來成長潛力大，首次給予推薦投資評級。
※風險提示
1、南極人借殼上市未通過證監(jiān)會審批
2、服裝行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢
3、來自阿里唯品會京東等流量支持不穩(wěn)定
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