>> 中信證券-電廣傳媒（000917）重大事項(xiàng)點(diǎn)評—加碼互聯(lián)新媒體，轉(zhuǎn)型大幕開啟-151118
| 上傳日期： |
2015/11/18 |
大小： |
888KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭毅，殷睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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同時(shí)，公司還擬向不超過10名其他特定投資者發(fā)現(xiàn)股份募集配套資金不超過21.38億元。其中，7000萬元用于支付中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用；7950萬元用于支付成都古羌收購；5.20億元用于對北京掌闊增資，5.20億元用于支付北京掌闊收購安沃香港100%股權(quán)收購價(jià)款；6.60億元用于置換募集配套資金到位前上市公司對上海久之潤70%股權(quán)進(jìn)行收購和增資的應(yīng)付價(jià)款，4680萬元用于支付上海久之潤交易現(xiàn)金對價(jià)；剩余不超過7.61億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
本次交易不會(huì)對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。本次交易前，湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心持有235,053,523股上市公司股份，合計(jì)持股占比16.58%；重組完成后湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心持股比例為15.16%，仍為公司的實(shí)際控制人。根據(jù)公告，三家公司合計(jì)2015-17年承諾凈利潤為2.13億元、2.94億元、3.66億元，對應(yīng)備考EPS增厚分別為0.14元、0.19元、0.24元。
本次交易不會(huì)對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。本次交易前，湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心持有235,053,523股上市公司股份，合計(jì)持股占比16.58%；重組完成后湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心持股比例為15.16%，仍為公司的實(shí)際控制人。根據(jù)公告，三家公司合計(jì)2015-17年承諾凈利潤為2.13億元、2.94億元、3.66億元，對應(yīng)備考EPS增厚分別為0.14元、0.19元、0.24元。
上海久之潤成立于2003年，是國內(nèi)知名的游戲公司。先后引進(jìn)了《勁樂團(tuán)》、《勁舞團(tuán)》等經(jīng)典音舞網(wǎng)絡(luò)游戲，創(chuàng)下了國內(nèi)首家音舞游戲百萬玩家同時(shí)在線的產(chǎn)業(yè)記錄。自2012年以來，公司主動(dòng)適應(yīng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)游戲發(fā)展的趨勢，開始了優(yōu)質(zhì)IP買斷、代理以及自主IP產(chǎn)品的手游化研發(fā)和發(fā)行。2013年底，久游網(wǎng)聯(lián)合陌陌平臺(tái)首發(fā)布手游《陌陌勁舞團(tuán)》，取得同期APP排行榜第2的不俗業(yè)績。2013年、2014年、2015年1-6月公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.99億元、3.63億元、1.96億元，其中凈利潤分別為1.12萬元、8941.33萬元、4073.88萬元。
北京掌闊始建于2010年，旗下有國內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)精準(zhǔn)營銷平臺(tái)安沃傳媒，其互聯(lián)網(wǎng)廣告平臺(tái)對接了網(wǎng)易、搜狐、騰訊、新浪、今日頭條、第一財(cái)經(jīng)、今日要聞等國內(nèi)優(yōu)質(zhì)媒介資源。同時(shí)發(fā)展了以奔馳、寶馬、歐萊雅、雅詩蘭黛、蒙牛、紅牛、華為、OPPO為代表的品牌客戶，以及以完美、盛大、京東、美團(tuán)、高德地圖為代表的行業(yè)客戶。2013年、2014年、2015年1-6月公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7639.75萬元、2.17億元、1.65億元。
我們認(rèn)為，此次收購為公司補(bǔ)充了優(yōu)質(zhì)的文學(xué)、游戲內(nèi)容產(chǎn)業(yè)資源儲(chǔ)備，進(jìn)一步豐富了上游內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，文學(xué)、游戲和影視有望形成協(xié)同。此外，公司持續(xù)擴(kuò)充移動(dòng)營銷布局版圖，使得移動(dòng)平臺(tái)戰(zhàn)略形成閉環(huán)，橫跨電視、PC和移動(dòng)端，為未來的發(fā)展和業(yè)績增長尋找新的驅(qū)動(dòng)引擎。
積極推進(jìn)有線業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，攜手阿里、印記打造家庭娛樂生態(tài)
2015年6月，電廣傳媒公告攜手阿里巴巴和印記傳媒進(jìn)軍家庭互聯(lián)網(wǎng)，公司將以自有600萬有限用戶為基礎(chǔ)，利用自身在湖南有線原有的高品質(zhì)DVB服務(wù)，將引入阿里智能娛樂系統(tǒng)和"影視+電商+音樂+游戲+教育"龐大內(nèi)容體系，豐富原有電視生態(tài)，充分利用各方的資源優(yōu)勢，共同建設(shè)家庭娛樂生態(tài)。
2015年9月，公司聯(lián)合阿里巴巴、印記傳媒在湖南舉辦了發(fā)布會(huì)，發(fā)布了搭載4K高清、語音遙控、邊看邊購、家庭WIFI功能的智能機(jī)頂盒──"家盒"面世，目前推廣達(dá)到4萬戶。我們認(rèn)為，公司近期一系列合作和外延并購體現(xiàn)了公司堅(jiān)定轉(zhuǎn)型信念。一方面，積極推進(jìn)了自身有線網(wǎng)絡(luò)積極轉(zhuǎn)型，打造自由家庭娛樂生態(tài)。目前與阿里合作智能機(jī)頂盒已經(jīng)開始試點(diǎn)，反響良好。另一方面，積極通過外延拓展完善在互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新媒體領(lǐng)域布局，為未來公司發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
電廣傳媒：打造垂直一體化布局，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)新媒體集團(tuán)
公司一直是有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域代表公司，近年來，在互聯(lián)和移動(dòng)互聯(lián)大浪潮下，公司積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。2014年8月以來，公司開始實(shí)施從傳統(tǒng)有線服務(wù)商轉(zhuǎn)型新興互聯(lián)網(wǎng)媒體戰(zhàn)略，開展一系列外延收購以補(bǔ)全公司新媒體布局。公司先后收購專注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告廣州翼鋒、億科思奇，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)媒體和應(yīng)用分發(fā)平臺(tái)九指天下，專注于智慧旅游的江蘇物泰，以及國內(nèi)老牌游戲制作和發(fā)行商久游網(wǎng)，不斷加速轉(zhuǎn)型步伐，補(bǔ)全自身新媒體布局。
通過一系列外延并購，已經(jīng)完成了互聯(lián)網(wǎng)新媒體"渠道+平臺(tái)+內(nèi)容"的初步布局。我們預(yù)計(jì)，未來，公司一方面將繼續(xù)推行"渠道+平臺(tái)+內(nèi)容"垂直一體化整合的戰(zhàn)略，擴(kuò)充業(yè)務(wù)板塊；另一方面將深度整合自有業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)，使不同業(yè)務(wù)之間協(xié)同達(dá)到最大化，打造自有完整生態(tài)圈，真正轉(zhuǎn)型成為互聯(lián)網(wǎng)新媒體集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：
宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)展開；并購進(jìn)程風(fēng)險(xiǎn)
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