>> 西南證券-運(yùn)達(dá)科技(300440)股權(quán)激勵提振士氣,創(chuàng)新業(yè)務(wù)驅(qū)動業(yè)績增長-151118
| 上傳日期： |
2015/11/19 |
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作者： |
熊莉 |
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股權(quán)激勵提振管理層士氣，助力公司業(yè)績增長。公司于今日公告宣布推出股權(quán)激勵計(jì)劃，激勵規(guī)模為95 萬股，覆蓋9名公司中高層管理人員及72 名核心團(tuán)隊(duì)成員。授予價格為66.2元，激勵計(jì)劃有效期三年。行權(quán)需達(dá)到的業(yè)績增速為：在第一個行權(quán)期內(nèi)以公司2014 年度會計(jì)數(shù)據(jù)為基數(shù)，2015 年公司凈利潤增長率不低于15%，2015 年公司營業(yè)收入增長率不低于18%；在第二個行權(quán)期內(nèi)以公司2014 年度會計(jì)數(shù)據(jù)為基數(shù)，2016 年公司凈利潤增長率不低于30%，2016 年公司營業(yè)收入增長率不低于36%。股權(quán)激勵計(jì)劃的推出一方面將管理層的利益與公司利益相捆綁，激發(fā)管理層管理決策的積極性；另一方面更是彰顯出大股東以及高管對公司未來的信心。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，積極向數(shù)據(jù)服務(wù)系統(tǒng)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)分為車載安全監(jiān)控系統(tǒng)、軌道交通運(yùn)營仿真培訓(xùn)系統(tǒng)、機(jī)車車輛整備與檢修作業(yè)控制系統(tǒng)三部分。公司在車載安全監(jiān)控系統(tǒng)領(lǐng)域占據(jù)約20%市場份額，由于預(yù)期未來機(jī)車數(shù)量的快速增長，該市場還有較大拓展空間。公司在仿真培訓(xùn)市場中處于壟斷地位，運(yùn)達(dá)是目前唯一一家從事軌道交通運(yùn)營仿真培訓(xùn)的上市公司，高毛利率和高市場份額兼得。同時，公司由傳統(tǒng)的設(shè)備制造商向參與軌道交通的信息運(yùn)營轉(zhuǎn)型是一大投資看點(diǎn)，公司新推出的車載CMD 系統(tǒng)與地面大數(shù)據(jù)信息中心的聯(lián)動業(yè)務(wù)前景廣闊，目前公司與鐵總積極合作，在該領(lǐng)域占據(jù)了逾30%的市場份額，未來幾年該業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將為公司合計(jì)新增收入5億元以上。
外延內(nèi)生雙輪驅(qū)動，傳統(tǒng)領(lǐng)域與創(chuàng)新業(yè)務(wù)共同繁榮。公司持續(xù)關(guān)注行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的公司，希望通過外延并購的方式繼續(xù)擴(kuò)大各項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場份額并推動公司向信息化運(yùn)營的轉(zhuǎn)型。由于交運(yùn)安全系統(tǒng)服務(wù)行業(yè)競爭日趨激烈，技術(shù)、產(chǎn)品、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)等各項(xiàng)壁壘不斷高筑，通過外延并購打破各種壁壘，實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長已成為行業(yè)的大勢所趨。如果運(yùn)達(dá)的并購項(xiàng)目可以順利完成，可以預(yù)期公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)將迎來大幅度增長。
業(yè)績預(yù)測與估值：我們預(yù)測公司2015-2017 年EPS 分別為1.17 元、1.52 元、1.86 元，對應(yīng)PE 分別為62 倍、48 倍、40 倍。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：國家軌道交通投入或大幅降低，存量車改造投入或快速降低。
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