>> 高華證券-中信銀行(601998)與百度合作設立直銷銀行-對網上／零售業(yè)務小幅利好-151118
| 上傳日期： |
2015/11/19 |
大小： |
228KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
李南 |
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此外，公司還計劃成立資產管理公司，注冊資金暫定為人民幣20 億元，該計劃尚待監(jiān)管機構批準。
分析
我們認為設立直銷銀行是一項小幅利好戰(zhàn)略性舉措，有助于提高中信銀行零售業(yè)務實力、縮小與行業(yè)龍頭在零售客戶基礎和網絡銀行業(yè)務方面的差距。自2014年以來，國內有30 多家銀行（大部分為中型銀行）都成立了直銷銀行，提供網絡投資和貸款產品。在我們看來，此次與互聯網流量居全國之首的百度合作或有助于改善中信銀行的網絡產品/用戶體驗和數據挖掘能力。我們認為直銷銀行模式的中長期益處取決于執(zhí)行和監(jiān)管，包括：(1) 產品和客戶差異化（與傳統(tǒng)網絡銀行相比），(2) 將產品線從貨基和理財產品延伸至貸款，(3) 放松開戶管制（目前尚不允許在網上開立銀行賬戶）。
潛在影響
鑒于中信銀行在改善收入結構和零售業(yè)務方面的積極努力，以及與同業(yè)相比不高的估值，我們對中信銀行H 股的看法依然積極。重申對中信銀行H/A 股的強力買入/中性評級，基于剩余收益模型的12 個月目標價仍為7.9 港元/人民幣7.7 元。
主要風險：資產質量好于/差于預期；業(yè)務戰(zhàn)略轉型的執(zhí)行穩(wěn)健/不佳。
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