>> 招商證券-長盈精密（300115）持股計劃彰顯信心，明年高增長無慮-151119
| 上傳日期： |
2015/11/19 |
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強烈推薦 |
作者： |
鄢凡 |
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而持股計劃規(guī)模與公司前期1個億的回購方案規(guī)模一致，公司11月初已公告累計回購258萬股共計7901萬，成交均價約為30.6元，與現(xiàn)價一致，我們判斷屆時持股計劃的股票來源大概率來自回購計劃。
2、四季度增長提速，15年高增長已經(jīng)確定
公司前三季度收入27.4億，同比增長85％，歸屬母公司凈利3.22億，同比增長63％，而四季度以來伴隨小米4C、華為NEXUS 6P、OPPO R7、VIVO等新機發(fā)布和備貨，公司開工率接近較滿狀態(tài)，加上部分三季度訂單延遲確認，四季度增長望提速，環(huán)比Q3超過50％，公司全年增速有望回到65~70％區(qū)間。
3、明年金屬和蘋果業(yè)務(wù)高增長無慮，自動化＋汽車電子＋芯片布局打開新空間
展望明年，公司增長一方面仍來自于金屬，其高強度、鈦合金以及弧度、曲面和色彩升級需求，以及機殼從旗艦機向中端市場滲透，公司通過全制程優(yōu)化和自動化改造，良率和產(chǎn)出效率持續(xù)提升，獲得份額提升和較高速增長，今年公司主力客戶為VIVO和OPPO，而明年華為、小米、LG等明星機型將形成有力增量；另一方面，蘋果的突破將是重要看點，替代空間非?？捎^，公司望從小件到大件逐步擊破，當(dāng)前在沖壓件小件上獲得積極進展，今年銷售在幾千萬，明年有望做到數(shù)億銷售，綜合我們認為明年業(yè)績增速仍望實現(xiàn)約50％增長。此外，公司布局的工業(yè)4.0＋汽車電子＋芯片等新戰(zhàn)略方向亦將逐步落地，打開持續(xù)空間。
4、維持強烈推薦，目標(biāo)價52元
我們看好長盈的金屬機殼全制程能力構(gòu)筑的良率和效率壁壘，其在優(yōu)質(zhì)客戶的份額逐漸提升將帶來持續(xù)增長動能，而新業(yè)務(wù)布局將打開新空間。我們預(yù)測公司15/16/17年EPS為0.87/1.3/1.8元，對應(yīng)當(dāng)前股價估值為25/24/17倍，被相對低估，維持強烈推薦評級，目標(biāo)價52元。
風(fēng)險因素。金屬機殼行業(yè)景氣下行，競爭加劇，新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。
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