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    收購(gòu)蘇州捷力，其投融資熱潮，適逢旺盛市場(chǎng)推動(dòng)下的大陸濕法隔膜國(guó)產(chǎn)替代關(guān)鍵期，捷力本質(zhì)是高端新能源材料公司，具備突出的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并非普通零組件供應(yīng)商；技術(shù)領(lǐng)先（已達(dá)與日企相當(dāng)?shù)膰?guó)際水平）且良率突出（超過80%國(guó)內(nèi)首屈一指），超薄濕法隔膜（5um/7um 厚國(guó)內(nèi)首屈一指），在一線客戶中供不應(yīng)求（ATL/LG 等），在中低端產(chǎn)品價(jià)格下降的趨勢(shì)中，其高端產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升，伴隨下一階段增資擴(kuò)產(chǎn)，將顯著增厚業(yè)績(jī)；未來依托動(dòng)力/儲(chǔ)能等高成長(zhǎng)行業(yè)，先發(fā)并持續(xù)滿足國(guó)際國(guó)內(nèi)一線客戶需求（積極拓展三星和松下），預(yù)計(jì)有望2017 年高端產(chǎn)能達(dá)10 億平米，遠(yuǎn)期目標(biāo)比肩日本旭化成和東燃，全球市占率超20%；預(yù)計(jì)有望依托膜材料通用性積極拓展醫(yī)療等高端行業(yè)，將成可持續(xù)高速發(fā)展的平臺(tái)公司。
    董事長(zhǎng)及高管參與比例高達(dá)25%的增發(fā)預(yù)案，標(biāo)志未來發(fā)展信心且動(dòng)力充沛；公司將堅(jiān)持內(nèi)生/外延并重戰(zhàn)略，推進(jìn)“事業(yè)部”管理機(jī)制，調(diào)動(dòng)各成長(zhǎng)型子公司超速發(fā)展積極性，預(yù)計(jì)未來不排除逐步剝離落后產(chǎn)能可能；公司擁有具有雄厚技術(shù)實(shí)力和客戶平臺(tái)，以及投融資平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，近期并購(gòu)體現(xiàn)出創(chuàng)新理念下的外延能力，公司具有優(yōu)質(zhì)主客觀遠(yuǎn)期發(fā)展條件。
    ※風(fēng)險(xiǎn)提示
    電子行業(yè)景氣度不達(dá)預(yù)期，本土產(chǎn)業(yè)鏈配套投融資進(jìn)程不達(dá)預(yù)期，以及公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)放量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
    ※業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值指標(biāo)
    考慮非公開發(fā)行預(yù)案，進(jìn)行全面攤薄預(yù)估，預(yù)計(jì)15/16/17 年凈利潤(rùn)為4.58/11.21/17.07 億元，EPS 為0.31/0.77/1.17 元，同比增長(zhǎng)227%/145%/52%，鑒于未來3~5 年業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)性，智能制造和機(jī)器人，以及稀缺材料40x~50x的估值，公司價(jià)值被低估且具長(zhǎng)期投資價(jià)值，給定“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。