>> 國泰君安-飛亞達A(000026)-整合社會資源,發(fā)力輕擴張戰(zhàn)略-151125
| 上傳日期： |
2015/11/26 |
大小： |
950KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，林浩然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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線下網(wǎng)點整合+微商城展示營銷的方式更適合主打時尚概念的中低端品牌，后續(xù)整合進展值得看好。考慮實體渠道擴張放緩及名表業(yè)務(wù)下滑，下調(diào)2015-2017 年EPS 預(yù)測至0.38/0.43/0.49，參考行業(yè)可比公司估值下調(diào)目標價至28 元，維持“增持”評級。
定增獲批，電商平臺建設(shè)及品牌營銷加碼。募集資金到位后牌營銷推廣項目，并在品牌自主創(chuàng)新、信息化建設(shè)等方面持續(xù)發(fā)力。電商平臺建設(shè)是未來重要戰(zhàn)略，2014 年公司推出電商品牌VERUS，精準定位千元以下手表市場。2014 年電商平臺銷售飛亞達表數(shù)量及銷售收入分別增長92%、69.5%，線上滲透率達8.8%，仍有較大提升空間。
未來將形成以飛亞達為中高端、VERUS 和JEEP 為中低端的品牌體系，利用并購等方式持續(xù)整合國內(nèi)手表產(chǎn)業(yè)（已收購北表51%股權(quán)）。
整合存量社會化渠道資源，利用虛擬展示方式實現(xiàn)“輕擴張”。掃碼信息將直接儲備在會員信息系統(tǒng)，交易完成后利用專屬物流方式實現(xiàn)配送，未來將根據(jù)數(shù)據(jù)分析逐漸將合作網(wǎng)點向經(jīng)銷商轉(zhuǎn)換。由于不需要鋪貨及資本投入，激勵合理將增加店鋪參與熱情。新供應(yīng)鏈時代下渠道資源共享是趨勢，信息化、標準化是重要基礎(chǔ)。不僅將大大減少公司渠道擴張成本、實現(xiàn)無邊界引流，并能夠為未來重點發(fā)展的后市場服務(wù)織就廣泛網(wǎng)絡(luò)，提升影響力及品牌價值。
催化劑：產(chǎn)業(yè)扶持政策出臺；外延擴張延續(xù)風(fēng)險提示：需求持續(xù)低迷；名表大幅下滑。
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