>> 中銀國際-南都電源(300068)傳統(tǒng)業(yè)務持續(xù)發(fā)力 儲能成為發(fā)展新引擎-151125
| 上傳日期： |
2015/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張麗新 |
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我們認為公司是儲能領(lǐng)域的核心標的，其儲能業(yè)務將與公司的通訊用后備電源等傳統(tǒng)業(yè)務無縫銜 接，成為公司未來發(fā)展的新引擎。我們對其給予買入的首次評級，目標價格25.00 元。
支撐評級的要點
通訊用后備電源業(yè)務持續(xù)發(fā)力，全年營收有望超預期。受國內(nèi)4G 建設的全面推進和新客戶中國鐵塔公司新增基站建設的帶動，公司通訊用后備電源業(yè)務實現(xiàn)高速增長，后續(xù)隨著鐵塔公司圍繞4G 網(wǎng)絡基礎建設和投資的逐步鋪開，對公司產(chǎn)品的采購份額將進一步增加。此外，海外業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健，公司產(chǎn)品的銷售在中東、非洲和拉美等地區(qū)保持了良好的增長態(tài)勢，全年營收有望超預期。
掌握鉛炭電池核心技術(shù)，儲能領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢明顯。公司掌握鉛炭電池的核心技術(shù)，該技術(shù)綜合成本優(yōu)勢明顯，是目前唯一有望在無補貼情況下實現(xiàn)商業(yè)化的儲能技術(shù)。公司前期承擔的多項儲能示范項目運營良好，擁有大量數(shù)據(jù)和寶貴經(jīng)驗，儲能領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢明顯，未來將成為公司發(fā)展的新引擎。
強強聯(lián)合推動分布式能源網(wǎng)絡項目，開啟新能源服務提供商轉(zhuǎn)型之門。公司與中恒電氣簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，在能源互聯(lián)網(wǎng)的大背景下，面向通訊、動力及儲能領(lǐng)域展開廣泛合作，通過優(yōu)勢互補共同推進相關(guān)業(yè)務的發(fā)展。雙方計劃合作在未來兩年內(nèi)完成總?cè)萘繛?90MW的分布式能源網(wǎng)絡一期項目，同時為中恒電氣廣闊的客戶資源提供基于先進儲能系統(tǒng)的用電一體化解決方案，開啟公司新能源服務提供商的轉(zhuǎn)型之門。
評級面臨的主要風險儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期。
估值
看好公司未來的發(fā)展,不考慮增發(fā)的前提下，我們預測公司2015-2017年每股收益分別為0.31、0.48 和0.61 元，首次覆蓋，給出買入評級，目標價25.00 元。
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