>> 安信證券-銀輪股份(002126)轉(zhuǎn)型與海外擴張齊頭并進促華麗轉(zhuǎn)身-151127
| 上傳日期： |
2015/11/27 |
大小： |
317KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
林帆，張琎 |
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我們認為收購國外換熱器企業(yè)有望加速公司海外布局戰(zhàn)略。公司于11 月27 日復(fù)牌，停牌期間中小板指數(shù)上漲9.71%。
■入股工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)公司，彰顯布局工業(yè)智能制造戰(zhàn)略意圖。公司同時公告擬出資3000 萬元收購杭州力太科技1.87%股權(quán)，力太科技是國內(nèi)工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)制造物聯(lián)系統(tǒng)平臺（MIOT）技術(shù)研究、開發(fā)和應(yīng)用領(lǐng)先企業(yè)，已幫助華域集團、寧波更大集團和上海皮爾博格等10 多家制造業(yè)企業(yè)提供物聯(lián)系統(tǒng)平臺及解決方案，推動轉(zhuǎn)型升級。根據(jù)力太科技官網(wǎng)新聞，公司已獲深交所領(lǐng)導(dǎo)對其登陸創(chuàng)業(yè)板的敦促與期許，有望于2016 年2月前完成提交深交所審核工作。我們認為入股力太科技顯示公司積極工業(yè)智能制造戰(zhàn)略意圖，未來有望成為公司多元化業(yè)務(wù)板塊之一，貢獻收入業(yè)績。
■正式進入戴姆勒全球供應(yīng)商體系，看好公司逆商用車景氣保持較快成長，新領(lǐng)域突破促華麗轉(zhuǎn)身。市場可能擔(dān)心對商用車景氣低迷對公司業(yè)績拖累，我們看好公司逆市成長，基于（1）新客戶拓展順利，通過戴姆勒過程VDA6.3 一方面進入戴姆勒全球平臺，另一方面有助于幫助公司全球范圍提升品牌影響力；（2）受益國Ⅴ升級，尾氣后處理業(yè)務(wù)增長迅速；（3）乘用車、工程機械等新市場已取得較快拓展，有望進一步突破；（4）中長期看布局工業(yè)智能制造板塊加速公司華麗轉(zhuǎn)身。
■投資建議：首次覆蓋給予買入-A 投資評級，6 個月目標價23.20 元。
我們預(yù)計公司2015 年-2017 年的收入增速分別為16.4%、20.4%、21.3%，凈利潤增速分別為25.5%、27.0%、24.4%，EPS 分別為0.58 元、0.74 元和0.92 元；給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為23.20 元，相當(dāng)于2015 年40X 的動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：商用車景氣下滑程度超預(yù)期，收購進度低于預(yù)期。
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