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農(nóng)飛客定位為農(nóng)業(yè)服務(wù)平臺而非無人機(jī)制造，是以農(nóng)用無人機(jī)的應(yīng)用與服務(wù)為支點(diǎn)，結(jié)合網(wǎng)絡(luò)信息，帶動(dòng)農(nóng)業(yè)統(tǒng)防統(tǒng)治、農(nóng)資產(chǎn)品供應(yīng)和植保數(shù)據(jù)信息采集與服務(wù)，是一種"平臺+工具+終端+服務(wù)+網(wǎng)絡(luò)信息"的輕資產(chǎn)模式。在廠商數(shù)量眾多、同質(zhì)化強(qiáng)、競爭激烈的農(nóng)業(yè)無人機(jī)市場，無人機(jī)的硬件優(yōu)勢難以在短期體現(xiàn)，但快速擴(kuò)大服務(wù)規(guī)模、獲得農(nóng)戶種植信息、培養(yǎng)農(nóng)戶使用粘性，將成為無人機(jī)服務(wù)企業(yè)有效的護(hù)城河。 
    從農(nóng)飛客原股權(quán)結(jié)構(gòu)看，前第一大股東全豐生物科技（喜滿地肥業(yè)為其子公司）缺乏新安股份作為上市公司的融資渠道，農(nóng)資經(jīng)驗(yàn)也弱于新安（全豐生物科技1997年成立，而新安2001年即已上市），幫助農(nóng)飛客跑馬圈地的能力遠(yuǎn)弱于新安。新安成為第一大股東后，有望顯著加快推動(dòng)農(nóng)飛客業(yè)務(wù)模式在全國推廣，其后續(xù)進(jìn)展值得期待。 
    互聯(lián)網(wǎng)金融助力農(nóng)業(yè)平臺，有望與農(nóng)飛客形成協(xié)同效應(yīng)。公司"貝兜"APP應(yīng)用軟件系統(tǒng)目前進(jìn)入測試環(huán)節(jié)，后續(xù)將與下屬融資租賃公司共同嫁接公司的農(nóng)業(yè)服務(wù)平臺，為"三農(nóng)"提供金融服務(wù)和支持。公司具有金融行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，子公司新安創(chuàng)投成立于2011年，新安小貸成立于2009年。未來隨著農(nóng)飛客、貝兜數(shù)據(jù)規(guī)模的擴(kuò)大，對種植數(shù)據(jù)信息進(jìn)行的分析，可有效判斷農(nóng)戶金融風(fēng)險(xiǎn)，有助于公司三農(nóng)的綜合服務(wù)能力的提升。 搬遷有望成為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)契機(jī)。本次搬遷產(chǎn)能包括3萬噸/年草甘膦、4萬噸/年有機(jī)硅單體等，公司有望以此為契機(jī)，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力。 
    維持"增持"評級。公司向三農(nóng)綜合服務(wù)商的轉(zhuǎn)型方向明確，增資農(nóng)飛客成為第一大股東，其轉(zhuǎn)型預(yù)期進(jìn)一步提升，我們維持公司2015-2017EPS分別為-0.38、0.07、0.19元的預(yù)測，維持"增持"評級。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：無人機(jī)服務(wù)市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。