>> 安信證券-巨化股份(600160)深度分析-把握全球治理溫室氣體大趨勢,爭當電子...-151222
| 上傳日期： |
2015/12/23 |
大小： |
1373KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王席鑫，孫琦祥 |
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R134a作為第三代制冷劑，也是溫室氣體的一種，順應全球控制氣候變暖問題的大趨勢供應端被控制將是必然。公司公告與天堂硅谷合作成立并購基金，有望通過并購方式進一步提升市占率獲取R134a 壟斷地位，同時隨著國內(nèi)碳排放市場正在逐步交易，公司有望賺取CCER 收益。
■前瞻性布局新材料+電子化學品業(yè)務，未來龍頭可期：隨著人類社會全面電子化，電子行業(yè)未來會指數(shù)增長，中國正處于接收全球電子產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能轉移的階段，未來增速快于全球，且電子化學品對外依賴度極高，進口替代空間極大。電子化學品屬于高技術壁壘產(chǎn)品，盈利性極強。公司早于03 年就已前瞻性布局電子化學品業(yè)務，現(xiàn)已建成多個超純試劑項目，在建多個電子特氣項目，下游客戶關系已有重大進展。公司于今年11 月當選首屆中國電子化工新材料產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長單位，行業(yè)地位可見一斑。
■投資建議：巴黎氣候大會開啟全球清潔革命新篇章，R134a 作為溫室氣體的一類，供給端被限制將是順應國家節(jié)能減排政策的必然趨勢。公司與天堂硅谷合作設立并購基金，在氟化工周期底部加速推進行業(yè)整合意在謀取壟斷地位。中國正處于接收全球電子產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能轉移的階段，電子化學品行業(yè)高技術、高壁壘，國內(nèi)目前仍然高度依賴進口。今年11 月巨化集團當選中國電子化工新材料產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟首屆理事長單位，未來將全面進軍電子化學品行業(yè)。公司現(xiàn)已建成多個超純試劑項目，在建多個電子特氣項目，成為未來中國電子化學品翹楚可期，我們預計公司15-17 年EPS 分別為0.12 元、0.22 元和0.36 元，給予買入-A 評級，目標價28 元。
■風險提示：氟化工行業(yè)整合進度不及預期、電子化學品行業(yè)景氣度下滑。
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