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收益于寬帶中國(guó)等戰(zhàn)略的實(shí)施，近幾年國(guó)內(nèi)光纖、光纜的產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)仍在20%左右，未來(lái)五年仍可維持15-20%的增長(zhǎng)，而公司作為國(guó)內(nèi)最大的紫外固化涂料供應(yīng)商，一方面受益于下游的增長(zhǎng)，另一方面享受著市場(chǎng)份額的提升。
    電子化學(xué)品成為公司增長(zhǎng)的新極點(diǎn)。公司上市前已經(jīng)開(kāi)始逐步布局電子化品領(lǐng)域，主要用于先進(jìn)封裝、晶圓制造等領(lǐng)域，產(chǎn)品主要包括紫外固化光刻膠、光刻膠的清洗、剝離液等，2014 年公司電子化學(xué)品銷售收入3000 多萬(wàn)，預(yù)期2015年將達(dá)到5000 萬(wàn)，隨著公司光刻膠規(guī)?；a(chǎn)能的投產(chǎn)，我們判斷2016 年公司電子化學(xué)品的銷售收入將超過(guò)億元。
    高純氧化鋁即將進(jìn)入量產(chǎn)階段。公司投資建設(shè)的1000 噸高純氧化鋁，已經(jīng)產(chǎn)出合格產(chǎn)品，正處于放量前期階段；公司生產(chǎn)的高純氧化鋁主要用做藍(lán)寶石單晶原材料，75%以上的藍(lán)寶石單晶用于生產(chǎn)LED 藍(lán)寶石襯底，藍(lán)寶石襯底對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)高純氧化鋁消費(fèi)量接近7000 噸。此外，藍(lán)寶石還少量用于消費(fèi)電子產(chǎn)品上，主要包括手機(jī)的攝像頭鏡頭保護(hù)蓋與Home 鍵、智能可穿戴設(shè)備的窗口、高端手機(jī)的窗口蓋板。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的EPS 為1.09、1.45、1.92元，給予公司16 年60 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)87 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)。