>> 東吳證券-南方泵業(yè)(300145)-收購加速,環(huán)境醫(yī)院高增長高杠桿-151229
| 上傳日期： |
2015/12/29 |
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| 953KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理 |
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環(huán)評整合提升空間：2015年環(huán)評政策連出，加速整合下清理紅頂中介+提升環(huán)評企業(yè)資質標準將促進行業(yè)集中度提升，民營市場化環(huán)評企業(yè)市場份額最高有3倍提升空間。中咨華宇作為行業(yè)領先環(huán)評民企（環(huán)評工程師數(shù)量第二）將重點受益。
環(huán)境醫(yī)院撬動70倍治理市場：“環(huán)評-治理一體化”綜合解決方案增強拿單能力，最高撬動70倍治理市場。中咨華宇輕資產(chǎn)模式下高盈利高現(xiàn)金與金山完美互補，打造環(huán)境醫(yī)院龍頭，海綿城市等水生態(tài)PPP更值期待。
員工持股激勵充分：第一期員工持股一年實現(xiàn)收益率125.55%（考慮資管計劃杠桿后收益），跑贏創(chuàng)業(yè)板指同期86.97%的漲幅激勵效果明顯；第二期3億規(guī)模員工持股計劃購買均價44.46元，安全邊際十足。
盈利預測與估值：按金山和中咨華宇理論全年并表，預計2015-2017年 EPS 1.23、1.62、2.14元，對應PE 36.98、28.08、21.26倍，維持買入評級。
風險提示：項目回款風險；新訂單不及預期。
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