>> 廣證恒生-智光電氣(002169)堅定走在綜合能源服務領先供應商的路上-151229
| 上傳日期： |
2015/12/30 |
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強烈推薦 |
作者： |
姬浩 |
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點評：
定增加碼用電服務，線下+線上齊發(fā)力。①2014 年底，公司正式進軍用電服務市場，并以區(qū)域子公司股權激勵方式吸引電網(wǎng)和地方三產(chǎn)人才加盟，依托人才、技術優(yōu)勢，公司通過募投項目繼續(xù)堅定布局廣東省內(nèi)地級市及南方電網(wǎng)其他轄區(qū)中心城市，建立密集的用電服務網(wǎng)絡，形成更大的客戶流量。②線上公司融合互聯(lián)網(wǎng)技術，打造智能用電云平臺。構建監(jiān)測傳感器－用戶云平臺－監(jiān)控運營管理的閉環(huán)系統(tǒng)，為客戶提供能源配置、設備運維、節(jié)能分析的一體化服務。公司今年已在廣州、肇慶、汕頭、江門、東莞及南寧多地設立用電服務公司，業(yè)務開拓迅速。我們預計公司將繼續(xù)深耕廣東及其他南方電網(wǎng)轄區(qū)工業(yè)客戶，用電服務將成為公司新的利潤增長點。
投資設立售電公司，盡享電改紅利。根據(jù)新電改配套細則，注冊資本金超過 2 億元的售電公司，售電量規(guī)模不受限制。公司新成立售電子公司注冊資本為2.5 億元，有望憑借著在用電服務已經(jīng)積累的客戶資源，與售電業(yè)務形成協(xié)同，完善能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈，在萬億級的市場中盡享電改紅利。
堅定走在綜合能源服務領先供應商的路上。公司戰(zhàn)略是成為綜合能源技術與服務的領先提供商，圍繞于此，公司已經(jīng)從“產(chǎn)品＋服務＋投資”進行深度布局：①在產(chǎn)品方面，今年5 月公司收購嶺南電纜100%股權，嶺南電纜在超高壓和特種電纜領域技術領先，完善公司電力產(chǎn)品線。②節(jié)能服務方面，公司深耕EMC 領域多年，2015Ｈ1 節(jié)能服務業(yè)務實現(xiàn)凈利潤2004 萬元，分別同比增長57%，占上半年總凈利潤的85%，公司充足節(jié)能服務訂單將對業(yè)績增長形成有力支撐。③用電服務領域，公司使用募投資金加緊搶占用戶資源。公司緊抓電改契機，借力互聯(lián)網(wǎng)＋創(chuàng)新技術，我們看好公司未來有望成為綜合能源服務龍頭企業(yè)。
盈利預測與估值：預計公司15-17 年攤薄EPS 分別為0.33、0.55、0.75 元，對應64、39、28 倍PE，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險，新業(yè)務拓展不達預期風險。
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