>> 西南證券-浙報傳媒(600633)-全面轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)-151231
| 上傳日期： |
2015/12/31 |
大小： |
1942KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉言 |
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在傳統(tǒng)紙媒出現(xiàn)斷崖式下滑大背景下，公司通過打通新媒體、建立智慧服務平臺和布局數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)由舊到新的互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型。目前，互聯(lián)網(wǎng)相關業(yè)務營收占比近40%，利潤超過50%，大幅領先同行競爭者，已經(jīng)具備較強的抗風險能力，未來通過內(nèi)生新業(yè)務拓展和各類股權(quán)投資還將取得更大突破。
近期最大看點是定增20 億元加碼大數(shù)據(jù)中心與大數(shù)據(jù)交易中心。公司近日公告非公開發(fā)行預案，擬投資23 億元左右建立大數(shù)據(jù)中心與大數(shù)據(jù)交易中心，一方面是為自身其他業(yè)務尤其是智慧平臺業(yè)務提供數(shù)據(jù)分析、精準營銷的支持，加強各業(yè)務的協(xié)同作用，更重要的是開啟以機柜租賃、數(shù)據(jù)分析咨詢、數(shù)據(jù)交易撮合為主的對外新業(yè)務，成為公司的利潤增長點，提升公司盈利能力。我們認為，大數(shù)據(jù)是當下各行各業(yè)提高經(jīng)營效率、夯實核心競爭力的重要因子，由于屬于新興行業(yè)對專業(yè)要求度又高，因而許多企業(yè)自身在“懂行人才”儲備、專業(yè)設備和數(shù)據(jù)容量方面有較大瓶頸，所以難以實現(xiàn)自給自足，這就為行業(yè)形成了巨大的需求市場，公司憑借已有的數(shù)據(jù)資源、800 人的專業(yè)團隊以及政策支持上有先天優(yōu)勢，所以有實力做好風口下的大數(shù)據(jù)業(yè)務。
數(shù)字娛樂是未來三年營收主力，電子競技將是重點布局領域。以邊鋒網(wǎng)絡游戲為主的數(shù)字娛樂業(yè)務逐漸取代報刊業(yè)務成為公司收入貢獻的中堅力量，邊鋒是國內(nèi)領先的休閑游戲運營平臺，自2013 年收購以來已經(jīng)連續(xù)兩年超額完成業(yè)績承諾，未來也會呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢；另外，以浩方電競為主的電子競技業(yè)務則是公司未來在數(shù)字娛樂板塊的發(fā)力點，股權(quán)投資預期強烈，目前，公司連續(xù)三年承辦全國電競比賽并主辦省際聯(lián)賽，經(jīng)驗較為豐富，我們認為，隨著電競市場資本介入度加深，整個行業(yè)將進入快速成長期，而公司富有前瞻性的布局能使公司充分享受行業(yè)增長紅利。
估值與評級：預計2015~2017 年EPS 分別為044 元、0.54 元和0.71 元，給予55 倍估值，對應目標價24.2 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：游戲業(yè)務或不達預期、非公開發(fā)行或大數(shù)據(jù)項目開展的風險、平面紙媒或出現(xiàn)斷崖式下滑加劇、投資回報或不及預期
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