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我們看好公司1）研發(fā)儲備深厚，令公司對政策動(dòng)向的反應(yīng)遠(yuǎn)超同業(yè)；2）公司近年來外延并購積極，且行業(yè)專注聚焦，業(yè)績貢獻(xiàn)顯著。我們預(yù)測公司2016 年歸母凈利潤3.3 億元，對應(yīng)2016PE 47 倍，處于計(jì)算機(jī)行業(yè)較低水平，維持增持評級，目標(biāo)價(jià)65 元。
    未來公司增長驅(qū)動(dòng)因素主要包括：1）傳統(tǒng)領(lǐng)域現(xiàn)有客戶的更新需求，例如法院系統(tǒng)升級為數(shù)據(jù)中心，視頻高清化等。2）大數(shù)據(jù)解決方案已經(jīng)成為新的協(xié)同產(chǎn)品線，所有子公司將在法院、檢察院、食品安全、工商行政管理等行業(yè)推進(jìn)拓展大數(shù)據(jù)產(chǎn)品的銷售。3）收購帶來的協(xié)同效應(yīng)，所有產(chǎn)品線共用同一銷售平臺。4）產(chǎn)品通用化、和直銷渠道復(fù)合銷售帶來的成本下降。
    定增提升云服務(wù)能力。公司擬募集10.7 億元投向云研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等項(xiàng)目，此次定增后華宇將具備云研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化平臺，以云計(jì)算、SaaS、PaaS層核心業(yè)務(wù)研發(fā)為主線，助力法院、檢察院、食品安全等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)整合，提升整體解決方案能力。
    萬戶網(wǎng)絡(luò)：協(xié)同OA 廠商受益自主可控浪潮。萬戶的優(yōu)勢在于已經(jīng)完成OA 的產(chǎn)品化，產(chǎn)品質(zhì)量及實(shí)施交付能力均優(yōu)于同業(yè)，目前萬戶主要客戶為三甲醫(yī)院，目前訂單飽滿。OA 屬于泛電子政務(wù)概念，在國家推進(jìn)自主可控浪潮下，與華宇視頻產(chǎn)品必然形成高度客戶協(xié)同。
    億信華辰：大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)板塊領(lǐng)頭羊。億信華辰在語義分析等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理方面具有優(yōu)勢，目前客戶主要是進(jìn)出口銀行，衛(wèi)生，船舶，稅務(wù)等。目前公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)主要就是億信華辰的BI 產(chǎn)品收入，目前業(yè)務(wù)增速可達(dá)50%。
    華宇金信：食品安全投入高速增長。華宇金信主營食品安全監(jiān)控信息化解決方案，核心能力在于政府獲單能力。目前主要面向北京，三亞，武漢，南寧等市級政府客戶。華宇金信目前主要品類有飲用水、食品添加劑、奶粉等，產(chǎn)品架構(gòu)統(tǒng)一，跨品類成本低。食品安全法推動(dòng)了政府對食品安全監(jiān)控的投入，需求呈現(xiàn)高速增長，公司14 年?duì)I收6000 萬，15年預(yù)計(jì)營收將達(dá)到1 億元。