>> 安信證券-陽光城(000671)轉型!成立陽光幼教,進軍教育布局現(xiàn)代服務產業(yè)-151231
| 上傳日期： |
2016/1/3 |
大小： |
300KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉章明，陳天誠 |
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無限制-登錄即可下載 |
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■母公司教育資產豐富，或存整合預期：本次投資設立陽光幼教是公司正式進軍教育產業(yè)所打響的第一槍，公司母公司陽光控股旗下陽光教育集團是中國最大的民辦教育集團之一，全方位覆蓋幼教、K12 教育、國際教育、高等教育等，擁有豐富的教育產業(yè)資源和教育運營經驗。集團下轄6 所學校，在校師生近14000 人（本科生8300 名，中小學生2900 名，幼兒園在校生1000 名）；另有在建及籌建學校10 所、幼兒園15 所，旗下?lián)碛杏捉唐放聘窳重愄?，K12 品牌陽光國際學校，高等學校福州大學陽光學院。未來或存在教育資產整合可能性。
■資源稟賦優(yōu)秀，轉型教育優(yōu)勢明顯：公司設立幼教管理公司的優(yōu)勢在于：1）集團旗下已成功運營多所中高端幼兒園，經驗豐富；2）公司具備強大資金實力，能夠幫助公司快速實現(xiàn)優(yōu)質幼教項目的新建及外延并購；3）公司將依賴所開發(fā)社區(qū)進行綜合布局，未來或將建立優(yōu)質幼教品牌，實現(xiàn)全國加盟與復制；4）公司旗下高等院校未來或將結合幼教產業(yè)布局趨勢，為幼教產業(yè)培育和提供優(yōu)秀人才，支持公司長遠健康發(fā)展。
■提升地產主業(yè)附加值，轉型現(xiàn)代服務業(yè)或可期：公司作為優(yōu)秀的地產龍頭企業(yè)，致力于把握服務消費升級趨勢，布局教育一方面有利于提升公司房地產項目和社區(qū)的附加值，更重要在于夯實資源協(xié)同的基礎上，向現(xiàn)代服務業(yè)轉型升級。幼教產業(yè)布局或是公司打造綜合現(xiàn)代服務商的第一步，不排除未來繼續(xù)整合公司社區(qū)服務的協(xié)同資源，打造成為從社區(qū)真正貼近居民的現(xiàn)代“陽光”生活服務商。建議關注！
■首次覆蓋，給予買入-A 評級。公司是地產龍頭企業(yè)之一，本次成立教育子公司，拓展幼教業(yè)務，未來或將將業(yè)務拓展向教育全產業(yè)鏈。公司控股股東陽光控股旗下教育資產豐富，在教育領域具有豐富的產業(yè)資源和運營經驗，將為公司教育業(yè)務發(fā)展提供有力支持，我們看好公司教育業(yè)務的長期發(fā)展。暫不考慮教育業(yè)務的收入，我們預計15-17 年EPS 分別為0.56 元、0.66 元、0.78 元,對應PE 值19 倍、16 倍、13倍，首次覆蓋，給予買入-A 評級。
■風險提示：幼教轉型不及預期。
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