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>> 廣發(fā)證券-陽光城(000671.SZ)站在地產(chǎn)的基石上抬望遠(yuǎn)方-150901
上傳日期:   2015/9/2 大小:   1007KB
格式:   pdf  共11頁 來源:   
評級:   買入 作者:   樂加棟,郭鎮(zhèn)
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預(yù)計(jì)全年,業(yè)績增速將在50%左右。
    銷售表現(xiàn)較弱,土地投資加強(qiáng)
    公司上半年完成銷售115 億,同比上漲12.2%,主要是由于新推貨值占比接近60%的福州市場在上半年整體表現(xiàn)較弱,全市住宅銷售額同比下降4%。下半年預(yù)計(jì)增可售規(guī)模將會在350 億左右,我們預(yù)計(jì)公司的銷售規(guī)模將會達(dá)到265 億左右,同比去年增速為15%。土地投資力度有所加強(qiáng),通過收購及公開方式獲得項(xiàng)目合計(jì)投資價(jià)格50.88 億元。
    融資成果顯著,杠桿水平維持穩(wěn)定
    公司15 年上半年杠桿水平與14 年相比有所降低,短期償債壓力方面,貨幣現(xiàn)金對于短期借款的覆蓋率水平依舊在50%以下。公司在15 年上半年通過債券發(fā)行的方式募集了48 億的低成本資金,且設(shè)立了房地產(chǎn)基金公司。
    預(yù)計(jì)15、16 年EPS 分別為1.49、1.8 元,維持“買入”評級。
    15 年上半年公司通過和中民通的合作,為公司長期發(fā)展打開了充足的空間在地產(chǎn)主業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的同時,需要關(guān)注公司對于未來的整體規(guī)劃和布局,集中優(yōu)勢力量,實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)業(yè)績的發(fā)展。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新業(yè)務(wù)拓展以及房地產(chǎn)市場波動存在不確定性。
    
 
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