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    我們認(rèn)為，背靠中民投這一強(qiáng)有力的戰(zhàn)略投資者，陽光城未來在金融板塊或許會有更多布局。我們前期報(bào)告中判斷，引入中民投作為戰(zhàn)略投資者，一方面有利于進(jìn)一步增強(qiáng)陽光城資金實(shí)力，另一方面有利于增強(qiáng)陽光城的資源獲取能力和品牌形象，為陽光城在金融板塊進(jìn)行更多布局創(chuàng)造了良好的條件。
    地產(chǎn)主業(yè)成長速度有望超市場預(yù)期，預(yù)計(jì)2015年地產(chǎn)銷售或超300億我們認(rèn)為，隨著陽光城與中民投股東在房地產(chǎn)板塊合作的進(jìn)一步推進(jìn)，陽光城地產(chǎn)主業(yè)的成長速度有望超市場預(yù)期。在一二線城市土地資源日漸稀缺的情況下，與中民投股東的合作有利于陽光城迅速獲取更多成熟的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，同時(shí)由于收購項(xiàng)目有望更快貢獻(xiàn)銷售，我們認(rèn)為陽光城2015 年銷售超過300 億銷售目標(biāo)為大概率事件，地產(chǎn)主業(yè)有望超市場預(yù)期，加速成長。
    股價(jià)仍具較強(qiáng)安全邊際
    我們認(rèn)為，陽光城員工持股計(jì)劃購買完成、控股股東增持兌現(xiàn)、中民投戰(zhàn)略入股均充分彰顯了三方對為陽光城未來經(jīng)營發(fā)展的信心，目前股價(jià)對應(yīng)2015 年EPS約20 倍，考慮到陽光城地產(chǎn)主業(yè)良好的成長性，未來金融、醫(yī)療等板塊布局帶來的估值提升空間，我們認(rèn)為股價(jià)仍具有較強(qiáng)安全邊際。
    三、股價(jià)催化劑及風(fēng)險(xiǎn)提示
    催化劑：（1）金融布局進(jìn)一步推進(jìn)；（2）與中民投合作進(jìn)一步展開風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）再融資進(jìn)展不順利；（2）房地產(chǎn)銷售不及預(yù)期
    四、盈利預(yù)測與投資建議
    我們認(rèn)為陽光城地產(chǎn)主業(yè)成長速度有望超市場預(yù)期，同時(shí)未來金融板塊或有更多布局，現(xiàn)股價(jià)仍具有較強(qiáng)的安全邊際，預(yù)計(jì)2015-17 年EPS 分別為1.31/1.70/2.12元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。