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我們認(rèn)為，隨著2016年金山環(huán)保全年并表以及2016年4月中咨華宇全部股權(quán)收購?fù)瓿?，公司業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)。（注：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，我們以全年并表理論值作為估值依據(jù)，實(shí)際金山11月并表。）環(huán)境醫(yī)院執(zhí)行力強(qiáng)，激勵(lì)充足：公司2015年完成三件大事：1）順利完成收購金山環(huán)保；2）收購中咨華宇打造環(huán)境醫(yī)院并高效拿下承德5億PPP大單，中咨華宇11億收購進(jìn)度加快，追加業(yè)績(jī)承諾至2018年增速30%；3）二期員工持股44.5元購買價(jià)，彰顯決心與執(zhí)行力！環(huán)評(píng)70倍杠桿！整合提升空間：中咨華宇輕資產(chǎn)模式與金山完美互補(bǔ)，環(huán)評(píng)撬動(dòng)70倍治理市場(chǎng)，助力公司打造環(huán)境醫(yī)院龍頭，海綿城市等水生態(tài)PPP更值期待。清理紅頂中介+提升資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)促格局重塑，民營(yíng)環(huán)評(píng)企業(yè)份額最高3倍提升空間，中咨華宇重點(diǎn)受益。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：按照全年并表預(yù)測(cè)2015-2017年EPS 至1.23、1.62、2.14元，對(duì)應(yīng)PE 34.97 、26.55 、20.10倍，二期員工持股價(jià)44.5安全邊際高，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目回款風(fēng)險(xiǎn)；新訂單不及預(yù)期。