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    潛在影響
    天馬時(shí)空和上游信息是手游/頁(yè)游開(kāi)發(fā)商。我們認(rèn)為掌趣科技對(duì)于這兩家公司的收購(gòu)將進(jìn)一步多元化公司的手游產(chǎn)品組合。在當(dāng)前手游放緩的趨勢(shì)下，這兩樁收購(gòu)應(yīng)會(huì)為公司開(kāi)辟更多的收入來(lái)源。
    天馬時(shí)空股東對(duì)于2015/16/17 年的盈利目標(biāo)為人民幣2.11 億/2.59 億/3.30 億元，而上游信息股東對(duì)于2015/16 年的盈利目標(biāo)為人民幣1.10 億/1.34 億元。掌趣科技將在實(shí)際盈利達(dá)不到上述目標(biāo)水平的情況下得到補(bǔ)償。
    估值
    我們?cè)?015 年9 月1 日和10 月26 日的報(bào)告中使用備考分析來(lái)對(duì)公司進(jìn)行了估值（參見(jiàn)2015 年9 月1 日發(fā)表的“業(yè)績(jī)低于預(yù)期：收入增長(zhǎng)放緩，缺乏現(xiàn)象級(jí)大作”以及2015 年10 月26 日發(fā)表的“業(yè)績(jī)低于預(yù)期：內(nèi)生增長(zhǎng)乏力，缺乏現(xiàn)象級(jí)大作”）。我們現(xiàn)在把備考分析納入我們已公布的預(yù)測(cè)。
    在對(duì)兩家公司并表后，我們將我們的2016-2020 年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)19%-26%，其中已計(jì)入-13%至+1%的備考預(yù)測(cè)調(diào)整。我們將12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格下調(diào)13%至人民幣11.31 元，基于最新的18 倍市盈率乘以0.85 元的2020 年預(yù)期每股盈利，并以8%的行業(yè)股權(quán)成本貼現(xiàn)回2016 年（之前的備考2020 年預(yù)期每股盈利為0.99 元）。維持中性評(píng)級(jí)。
    主要風(fēng)險(xiǎn)
    游戲收入高于/低于預(yù)期。