>> 世紀(jì)證券-三維通信（002115）事件點評-中標(biāo)分布系統(tǒng)集采 業(yè)績持續(xù)增長可期-160105
| 上傳日期： |
2016/1/11 |
大小： |
544KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
龔鑫 |
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中標(biāo)結(jié)果彰顯公司實力。目前公司已掌握軟件無線電技術(shù)、高效射頻功放技術(shù)、基于“云計算”的軟件技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)。同時公司產(chǎn)品線涵蓋網(wǎng)優(yōu)覆蓋設(shè)備、網(wǎng)優(yōu)技術(shù)服務(wù)等，具有較完整的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈；公司還憑借全面的網(wǎng)絡(luò)覆蓋解決方案能力，完成了多個重點項目的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋工程，其中包括滬昆高速、武廣高鐵、北京地鐵、首都國際機(jī)場等。公司以占比17.07%中標(biāo)，進(jìn)一步彰顯了公司在網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化方面的實力。
國際市場開拓顯成效。公司在把握國內(nèi)4G 發(fā)展機(jī)遇的同時，由于海外市場室內(nèi)覆蓋需求持續(xù)旺盛，高毛利、回款周期短等優(yōu)勢吸引公司集中資源推動優(yōu)勢產(chǎn)品走向國際市場，2015 年時公司全球化戰(zhàn)略的開拓之年，在日本、澳大利亞、法國等國家推動iDAS 試點后的批量供貨，海外銷售規(guī)模放量，2015 上半年海外市場實現(xiàn)營業(yè)收入1.05 億元，同比增長1136.22%，收入占比約27%，海外市場毛利率達(dá)57.78%，由此提高了公司整體毛利率水平。海外移動互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展及4G 智能手機(jī)的深入滲透，會促進(jìn)運(yùn)營商加大網(wǎng)絡(luò)覆蓋設(shè)備和優(yōu)化服務(wù)的投入。
網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化需求將持續(xù)增長。截至2015 年9 月底，中移動4G 基站已經(jīng)超過100 萬，中電信將在2015 年底前建設(shè)46 萬基站，而中聯(lián)通則計劃把4G 基站數(shù)提升至50 萬，移動通信網(wǎng)絡(luò)多制式、多網(wǎng)絡(luò)的復(fù)雜結(jié)構(gòu)決定網(wǎng)優(yōu)需求持續(xù)增長。隨著移動通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的大力推進(jìn)，建設(shè)重點已由室外宏站為主的廣范圍覆蓋向以碎片化部署為特點的延伸覆蓋演進(jìn)，在無線頻率越來越高和熱點區(qū)域、室內(nèi)業(yè)務(wù)需求與覆蓋不足矛盾突出的情況下，分布系統(tǒng)重要性越加凸顯。
二級市場投資建議：我們預(yù)計2015-2017 年公司將實現(xiàn)每股收益為0.08、0.22、0.30 元，對應(yīng)1 月5 日收盤價市盈率為174.5、63.5、46.5 倍，“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；國際市場波動；網(wǎng)優(yōu)力度低于預(yù)期。
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