>> 安信證券-食品飲料行業(yè)：旺季配白酒度過市場波動期,本期重點五糧液、洽洽食品-160112
| 上傳日期： |
2016/1/12 |
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| 725KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
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| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
蘇鋮，劉顏 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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■行業(yè)要聞：1）酒業(yè)動態(tài)：進口紅酒價格持續(xù)走低；郎酒集團15 年銷售增長30%；貴州茅臺包裝車間開足馬力，奮斗30 天，持續(xù)作戰(zhàn)到春節(jié)。2）業(yè)績預(yù)增：今世緣：預(yù)計15 年歸母凈利潤 6.46-7.10 億元，同比增長0%-10%。3）員工持股及增持動態(tài)：加加食品：首期員工持股計劃購買完成，累計購入4196 萬股（占比3.64%），交易均價7.57 元；此外，董事長楊振二級市場增持93.8 萬股，增持均價7.43 元；安琪酵母：控股股東安琪集團增持201.9 萬股，均價28.95 元，完成增持計劃。
■投資策略：1）尋找股價參照。從公司增發(fā)、股東增持、員工持股計劃三個角度尋找當前股價參照，并結(jié)合基本面分析，建議重點關(guān)注：加加食品、洽洽食品、安琪酵母、涪陵榨菜、五糧液、中炬高新等。2）市場風格變來變?nèi)?，“低估?預(yù)期向好”仍是王道之一，我們近期調(diào)研洽洽食品，認為公司2015 年夯實中期繼續(xù)穩(wěn)健增長基礎(chǔ)工作扎實，電商發(fā)力概率高，將成為提升公司估值的重要推力。公司當前股價相當于2015 年22 倍估值左右。 3）“守正精選”仍是風險收益匹配度較好的一種策略。2016 年，基于資產(chǎn)荒、預(yù)期收益下降，穩(wěn)健溢價等因素，加強配臵估值相對較低的大板塊龍頭仍有現(xiàn)實意義。穩(wěn)健白酒價值凸顯：冬春之交繼續(xù)看好白酒向下無空間，向上有一定催化的可能。
白酒是2014 年以來復(fù)蘇態(tài)勢最為穩(wěn)健的板塊，白酒當前估值接近歷史平均水平，難言已高，2016 年主流白酒企業(yè)業(yè)績增長將回歸正軌，部分企業(yè)存在業(yè)績彈性，板塊整體氛圍良好，除優(yōu)勢白馬如貴州茅臺、洋河和古井，另重點關(guān)注五糧液、瀘州老窖。
■本周重點提示：重點推薦加加食品、洽洽食品。涪陵榨菜：最新發(fā)布深度報告，公司是質(zhì)地優(yōu)良的小品種龍頭，主業(yè)穩(wěn)定擁有極寬的護城河，且佐餐調(diào)味品的衍生多元化空間巨大，看好公司從小烏江到大烏江的轉(zhuǎn)型，管理層部分持股，利益高度一致，并存國企改革預(yù)期。安琪酵母：公司是人民幣貶值直接受益標的，30%以上收入來自出口，貶值利于公司海外市場競爭力和份額提升，加之財務(wù)費用趨勢向下、國改預(yù)期等因素，預(yù)計公司16 年保持凈利率和利潤雙升趨勢；五糧液：看好白酒在當前估值和市場情緒下的穩(wěn)健投資價值，公司自去年3 季度提價致業(yè)績大幅改善，挺價政策趨于堅決且反饋正面，今年上半年大概率有望延續(xù)挺價政策紅利。
■風險提示：系統(tǒng)性風險；需求回暖不達預(yù)期，企業(yè)盈利低于預(yù)期風險。
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