久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

到2018 年全球鋁電解電容器市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至 48.93億美元。目前鋁電解電容器行業(yè)呈現(xiàn)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，艾華集團(tuán)作為國(guó)內(nèi)鋁電解電容器的龍頭，隨著公司產(chǎn)品對(duì)日系替代加速，艾華集團(tuán)4%市場(chǎng)份額將有5 倍以上空間。
    公司獲利能力領(lǐng)先，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障
    我們通過(guò)對(duì)大中華區(qū)和日本、韓國(guó)等知名鋁電解電容器進(jìn)行對(duì)比，艾華集團(tuán)獲利能力遙遙領(lǐng)先，毛利率和凈利率都高于其他企業(yè)，其中2014 年毛利率和凈利率分別為35.24%、15.57%。目前公司已經(jīng)完成鋁電解電容全產(chǎn)業(yè)鏈布局，節(jié)能照明電容器全球市場(chǎng)占有率第一、隨著其他消費(fèi)類電容器和工業(yè)類電容器對(duì)滲透率提升，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障。
    步步為營(yíng)，產(chǎn)品滲透率快速提升
    1）2015 年全球智能手機(jī)出貨量達(dá)到12.9 億部，全球筆記本出貨量為1.756 億臺(tái)，預(yù)計(jì)總共所需鋁電解電容器達(dá)到87.33 億個(gè)。艾華集團(tuán)將隨著切入國(guó)際大客戶，產(chǎn)品滲透率將快速提升。2）公司智能電表進(jìn)入國(guó)家電網(wǎng)采購(gòu)名單，隨著2015 年后智能電表更換需求劇增，國(guó)網(wǎng)招標(biāo)量將保持8000 萬(wàn)只左右。3）隨著新能源汽車普及，我們預(yù)計(jì)充電設(shè)備環(huán)節(jié)帶來(lái)近400 億的市場(chǎng)空間，想象空間巨大。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    考慮到公司消費(fèi)類電容器進(jìn)入國(guó)際大客戶供應(yīng)鏈體系，以及智能電表、新能源充電樁類電容器滲透率提升，艾華集團(tuán)市場(chǎng)份額將有5 倍以上空間。我們預(yù)計(jì)公司15-17 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為14.04/17.75/22.17 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.78、0.99、1.24 元/股，對(duì)應(yīng)PE 分別為37.76、29.51、23.67 倍。我們看好公司盈利能力以及外延成長(zhǎng)空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游客戶進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，鋁電解電容器行業(yè)景氣度下滑。