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12 月?tīng)I(yíng)業(yè)收入7.75 億元，環(huán)比大增85%；11 月公司營(yíng)業(yè)收入同比增幅為44%，環(huán)比增幅較上個(gè)月大幅提升。從各月度數(shù)據(jù)來(lái)看，12 月?tīng)I(yíng)業(yè)收入創(chuàng)下全年月度新高，今年3-6 月份，東興證券月度營(yíng)業(yè)收入范圍在6.05 至6.57億元區(qū)間范圍內(nèi)。營(yíng)業(yè)收入的邊際改善明顯，業(yè)績(jī)超預(yù)期。
    全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)106.60%，略低于預(yù)期。從全年平均水平來(lái)看， 12 月份的凈利潤(rùn)低于前11 個(gè)月的平均水平（前11 個(gè)月月均凈利潤(rùn)為1.94 億元）。前三季度凈利潤(rùn)累計(jì)同比增長(zhǎng)151.35%，12 月份同比增速低于前三季度累計(jì)增速。從同行業(yè)來(lái)看，上市券商12 月凈利潤(rùn)累計(jì)環(huán)比增速為9.91%，東興證券12 月利潤(rùn)表現(xiàn)不佳。營(yíng)業(yè)收入大增，凈利潤(rùn)確環(huán)比大幅降低，可能因?yàn)楣炯哟筚Y產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提。
    公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，擴(kuò)張潛力較大。風(fēng)險(xiǎn)控制方面，公司始終認(rèn)為守住風(fēng)險(xiǎn)底線是證券公司最基本的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司在2015 年證券公司分類(lèi)監(jiān)管評(píng)級(jí)中由A 類(lèi)A 級(jí)上調(diào)為A 類(lèi)AA 級(jí)，充分體現(xiàn)了公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的理念。在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的背景下，公司不斷補(bǔ)充資本實(shí)力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，2 月26 日完成IPO 募集45.9 億元；12 月30 日定增80 億或證監(jiān)會(huì)受理；1 月11 日發(fā)行28 億公司債。
    依托區(qū)位優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)持續(xù)增強(qiáng)能力較強(qiáng)。公司目前超過(guò)半數(shù)的分支機(jī)構(gòu)集中在福建地區(qū)，多年的客戶積累和渠道優(yōu)勢(shì)使公司在福建地區(qū)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。福建省GDP 增速為9%，高于全國(guó)平均水平，且今年二季度以來(lái)，GDP 增速連續(xù)兩個(gè)季度回升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)；居民個(gè)人財(cái)富較為集中；福建省為數(shù)眾多的優(yōu)質(zhì)公司是公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的潛在資源，將為公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)拓展提供廣闊的空間。
    投資建議：基于公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定、良好的發(fā)展情景，給予東興證券“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)32.09。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)的異常波動(dòng)對(duì)券商業(yè)績(jī)、估值影響較大