>> 東方證券-昆侖萬維(300418)密集投資社交應用,泛互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務不斷趨于多元-160114
| 上傳日期： |
2016/1/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi) |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點
映客定位于面向90 后人群的移動全民直播應用，公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務拓展至社交領(lǐng)域。映客自上線之日起半年時間，已累積注冊用戶逾300 萬，活躍主播6 萬名以上，目前在大陸地區(qū)蘋果商店社交應用免費榜排名第4。區(qū)別于現(xiàn)有的社交視頻軟件及在線秀場，映客具有以下特點：（1）首推全民直播概念；（2）區(qū)別于大多數(shù)PC 端視頻秀場，映客為移動而生；（3）映客直播視頻不受時長限制。結(jié)合手機視頻的普及以及直播盈利模式的清晰植入，移動全民直播具備較大的發(fā)展空間。通過此次投資，公司泛互聯(lián)網(wǎng)布局由互聯(lián)網(wǎng)金融和O2O 拓展至移動視頻社交領(lǐng)域，業(yè)態(tài)進一步豐富。
投資全球最大同性戀社交網(wǎng)站，豐富社交工具產(chǎn)品集合，直接增加新利潤點。
Grindr 是全球最大的同性戀社交網(wǎng)絡，總部在美國洛杉磯，在196 個國家擁有超過1050 萬注冊用戶，日活躍用戶超過200 萬，超過30%以上用戶為美國用戶，平均每日用戶時長超過Facebook，達到54 分鐘以上。從2009 年成立起，公司每年持續(xù)增長，目前占美國同類型市場份額第一，66%的收入來自于會員。2014 年Grindr 實現(xiàn)收入3174.48 萬美元，同比增長28.58%；實現(xiàn)凈利潤1374.04 萬元，同比增長40.86%，凈利率高達43.2%。結(jié)合此前對映客的投資，公司在社交應用領(lǐng)域的布局更加豐富，而Grindr 的高盈利能力也將直接增加公司的利潤來源。
財務預測與投資建議
由于公司整體游戲上線進度低于預期，下調(diào)2015-2017 年EPS 至0.32、0.42、0.52 元（調(diào)整前為0.40、0.54、0.68 元），公司在泛互聯(lián)網(wǎng)上動作密集，給予2016 年95 倍估值，溢價率35%，目標價40 元，維持買入評級。
風險提示
境外市場經(jīng)營風險、新業(yè)務領(lǐng)域拓展風險、行業(yè)監(jiān)管政策風險。
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