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同時(shí)取得成都市中心城區(qū)中水服務(wù)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，獲得清水河補(bǔ)水項(xiàng)目30 萬(wàn)噸/日的利用量；我們預(yù)計(jì)今后還將拓展景觀水利用、濕地補(bǔ)水等新領(lǐng)域，提高中水業(yè)務(wù)收入。
    多種技術(shù)路線開(kāi)拓污泥處理市場(chǎng)。公司與綠山、拉法基、聯(lián)合環(huán)境等多家公司合作進(jìn)軍污泥處理市場(chǎng)?，F(xiàn)有污泥焚燒處理規(guī)模400 噸/日，未來(lái)將分別用協(xié)同焚燒、蚯蚓堆肥等不同技術(shù)處理工藝，使得公司污泥處臵總量達(dá)1100 噸/日。作為川內(nèi)切入污泥處理市場(chǎng)較早、處臵規(guī)模較大的一體化運(yùn)營(yíng)企業(yè)，其污泥處理業(yè)務(wù)未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大。
    完全建成后將為公司每年帶來(lái)利潤(rùn)約1300 萬(wàn)元，貢獻(xiàn)EPS0.005 元。
    加大垃圾焚燒等業(yè)務(wù)投入力度。作為成都焚燒處理的主要運(yùn)營(yíng)者，未來(lái)垃圾處理量將達(dá)到3900 噸/天，包括萬(wàn)興項(xiàng)目與隆豐項(xiàng)目。隨著2016 年底萬(wàn)興項(xiàng)目建成投運(yùn)，將給公司每年帶來(lái)利潤(rùn)約5000 萬(wàn)元，貢獻(xiàn)EPS0.017 元。
    供水業(yè)務(wù)穩(wěn)健。傳統(tǒng)供水業(yè)務(wù)年增長(zhǎng)5-6%，公司供水七廠二期建設(shè)未來(lái)啟動(dòng)后，新增供水規(guī)模為50 萬(wàn)噸/日，每年新增利潤(rùn)約1900 萬(wàn)元，貢獻(xiàn)EPS0.007 元。
    打造供水、污水、污泥與固廢綜合處理運(yùn)營(yíng)商。未來(lái)3-5 年，公司將在積極打造綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，實(shí)現(xiàn)供水、污水和其它環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，進(jìn)入嶄新的發(fā)展期。
    投資建議：公司積極推進(jìn)污水處理、污泥處理與垃圾焚燒業(yè)務(wù)，打造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)；傳統(tǒng)供水業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，保持公司傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健；同時(shí)公司立足成都，積極拓展四川省內(nèi)及省外業(yè)務(wù)，打造一體化的供水與污水處理、污泥處理及固廢處理的綜合運(yùn)營(yíng)商。
    我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的EPS 為0.31/0.37/0.41，PE 為18.2/15.5/14.0。公司PE 低于水務(wù)行業(yè)均值且已回到歷史估值較低水平，考慮到未來(lái)公司H 股發(fā)行及業(yè)績(jī)釋放，建議投資者積極參與。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)周期相對(duì)較長(zhǎng)，存在建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)。