>> 申萬宏源-東港股份(002117)電子檔案存儲首單落地,三大邏輯持續(xù)兌現(xiàn),優(yōu)質(zhì)成...-160121
| 上傳日期： |
2016/1/21 |
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來源： |
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作者： |
周海晨，屠亦婷 |
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拓展600 億元電子檔案管理行業(yè)首單落地，盈利能力強，快速拓展可期，增值服務(wù)空間大。
1）公司提供三大服務(wù)。公司電子檔案管理業(yè)務(wù)主要提供檔案信息系統(tǒng)開發(fā)、檔案的數(shù)字化加工、存量檔案的專業(yè)化存儲服務(wù)。收費模式包含物理存儲費用及電子化服務(wù)費，以及后續(xù)調(diào)用檔案服務(wù)費。2）行業(yè)空間大，盈利水平高。據(jù)測算，電子檔案存儲全國市場規(guī)模約600億元，扣除人工及場地等成本，毛利率為30%-40%，凈利率為20%以上，其中物理存儲平均每箱年費在40 元左右，增值服務(wù)另外收費。3）公司具有優(yōu)質(zhì)客戶儲備，持續(xù)拓展能力強。
公司傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)積累優(yōu)質(zhì)客戶資源和安全資質(zhì)背書，目前電子檔案存儲已在全國約10 個區(qū)域開展試點，預(yù)計后續(xù)在北京、上海、鄭州、山東等地持續(xù)布局，持續(xù)在稅務(wù)、銀行、保險等領(lǐng)域開發(fā)客戶，我們測算16 年有望貢獻超千萬利潤，通過1-2 年布局有望成為全國最大的電子檔案管理公司。對標美國鐵山公司（14 年利潤3.26 億美元，市值50 億美元）。
電子發(fā)票區(qū)域拓展顯著加速，應(yīng)用領(lǐng)域和數(shù)量快速增長，對接支付寶平臺提供更大空間，行業(yè)龍頭地位顯著。瑞宏網(wǎng)參與國內(nèi)電子發(fā)票的多次里程碑事件：13 年6 月與京東商城開出國內(nèi)首張電子發(fā)票；14 年6 月，人保財險與瑞宏網(wǎng)正式對接，成功接收國內(nèi)第一張以電子化入賬的電子發(fā)票；15 年7 月中國人保財險與瑞宏網(wǎng)對接成為國內(nèi)唯一同時具備開具和接收電子發(fā)票的企業(yè)，電子發(fā)票全生命周期管理完整實現(xiàn)，平安財險與瑞宏網(wǎng)對接開具北京地區(qū)財產(chǎn)險、車險首張電子發(fā)票；基于增值稅發(fā)票升級版瑞宏網(wǎng)和京東開出國內(nèi)第一張升級版電子發(fā)票。15 年截止11 月瑞宏網(wǎng)開票數(shù)已破億份，目前服務(wù)區(qū)域已涵蓋北京、上海、青島、福建、天津，區(qū)域拓展有望持續(xù)加速，應(yīng)用領(lǐng)域拓展至電子商務(wù)、金融保險和電信領(lǐng)域，同時積極推進線下應(yīng)用和實體經(jīng)濟進一步融合與滲透。15 年12 月瑞宏網(wǎng)與支付寶簽約電子發(fā)票“城市服務(wù)”，在支付寶錢包客戶端為用戶提供電子發(fā)票的查詢、業(yè)務(wù)預(yù)約等業(yè)務(wù)，通過為支付寶提供接口，觸角伸及3 億多支付寶實名客戶及眾多中小電商，目前騰訊亦嘗試和電子發(fā)票對接，與互聯(lián)網(wǎng)巨頭客戶合作提供2B 及2C 服務(wù)提供更大空間。
電子發(fā)票行業(yè)：15 年是政策催化年，16 年電子發(fā)票行業(yè)進入爆發(fā)元年！1）國稅增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級版與電子發(fā)票試點對接。自8 月1 日起在北京、上海、浙江、深圳四地開展增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級版電子發(fā)票試運行工作，不改變現(xiàn)有電子發(fā)票服務(wù)平臺和納稅人（主要是電商企業(yè)）端ERP 系統(tǒng)的格局和使用，電子發(fā)票生成仍由第三方電子發(fā)票服務(wù)平臺完成。東港股份開出首張升級版電子發(fā)票。2）國務(wù)院政策允許電子發(fā)票作為報銷憑證。9 月頒發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于加快構(gòu)建大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新支撐平臺的指導(dǎo)意見》表示，加快推廣使用電子發(fā)票，支持四眾平臺企業(yè)和采用眾包模式的中小微企業(yè)及個體經(jīng)營者按規(guī)定開具電子發(fā)票，并允許將電子發(fā)票作為報銷憑證。3）國稅總局《“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”行動計劃》全方位指導(dǎo)電子發(fā)票方向。10 月國稅總局“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”行動計劃從明確“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”計劃時間表；傳統(tǒng)紙質(zhì)發(fā)票互聯(lián)網(wǎng)+自助申領(lǐng)；推進發(fā)票無紙化，完善電子發(fā)票開具、查驗和開獎功能；涉稅數(shù)據(jù)開放與共享首次得到肯定；國家標準和會計制度規(guī)范將得到完善等方面明確稅收現(xiàn)代化和電子發(fā)票發(fā)展方向。4）增值稅電子發(fā)票系統(tǒng)12 月1 日起全國推廣，電子發(fā)票可打印報銷。根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于推行通過增值稅電子發(fā)票系統(tǒng)開具的增值稅電子普通發(fā)票有關(guān)問題的公告》，增值稅電子發(fā)票系統(tǒng)將于12 月1 日起在全國范圍推行，16 年1 月1 日起全部使用增值稅電子發(fā)票系統(tǒng)開具，其他開具電子發(fā)票的系統(tǒng)同時停止使用。5）新《會計檔案管理辦法》16 年1 月1 日起施行，電子發(fā)票無紙化報銷落地。新《管理辦法》肯定了電子會計檔案的法律效力，電子會計憑證的獲取、報銷、入賬、歸檔、保管等均可以實現(xiàn)電子化管理。
公司整體戰(zhàn)略：上下利益高度一致，積極轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)整體服務(wù)商。1）核心管理層和員工持股計劃高度綁定全體利益。北京中嘉華（核心管理層持股，包含電子發(fā)票負責人）質(zhì)押股權(quán)并通過二級市場增持1808.39 萬股，耗資4.82 億元，平均26.66 元/股；員工持股計劃擬向470 名員工（包括9 名董事及高管）定增1128.58 萬股，價格24.81 元/股，募資2.8 億元補充流動資金，鎖定期三年。公司上下利益高度一致，彰顯長期發(fā)展信心。2）積極轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)商。積極探索信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)的新領(lǐng)域，由單一制造業(yè)升級為跨制造和信息服務(wù)為一體的綜合產(chǎn)業(yè)，拓
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