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預(yù)計(jì)2015 年年度，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1976~3458萬(wàn)元，同比-30%~-60%，對(duì)應(yīng)2015 年每股收益EPS 為0.048~0.083 元；其中，對(duì)應(yīng)Q4 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)619~2101 萬(wàn)元，同比-33%~129%，對(duì)應(yīng)單季EPS 為0.015~0.051 元。
    受新能車?yán)瓌?dòng)，雖全年承壓，然環(huán)比拐點(diǎn)已現(xiàn)。公司1-9 月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1357萬(wàn)，其中Q3 為-1022 萬(wàn)；然環(huán)比而言，Q4 已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)扭虧為盈，拐點(diǎn)已現(xiàn)。并且，2015 年業(yè)績(jī)下滑主要由于政府財(cái)政收緊、傳統(tǒng)管材業(yè)務(wù)訂單萎縮、拖累業(yè)績(jī)，但是新能源汽車已開(kāi)始全面貢獻(xiàn)公司利潤(rùn)（預(yù)計(jì)超5000 萬(wàn)）。我們高度看好公司2016 年盈利翻轉(zhuǎn)、大突破，業(yè)績(jī)彈性加大。
    2016 年管材回暖，PPP 項(xiàng)目提升收入確定性。公司主業(yè)管網(wǎng)基建，將受益城市管廊建設(shè)，挖掘PPP、環(huán)保、核電（簽約中廣核）和海外等高毛利訂單，盈利反轉(zhuǎn)潛力加大，未來(lái)PPP 和海外訂單將真實(shí)受益，持續(xù)放量。
    立志轉(zhuǎn)型新能源汽車，以新能源商用車運(yùn)營(yíng)為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈盈利和擴(kuò)張。公司擁有萬(wàn)潤(rùn)（電動(dòng)巴士動(dòng)力總成），總成業(yè)務(wù)2016 年有望沖擊近1 億凈利潤(rùn)，供貨大小金龍，壟斷福建，沖向省外；川流（電動(dòng)汽車運(yùn)營(yíng)平臺(tái)），已取得運(yùn)營(yíng)牌照和經(jīng)驗(yàn)，蓄勢(shì)待發(fā)，規(guī)劃車輛規(guī)模兩年累計(jì)1 萬(wàn)輛；未來(lái)將繼續(xù)外延核心部件，形成新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈全面布局。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。抓住2016 年扭虧為盈契機(jī)，市值60 億向上，未來(lái)將成A 股稀缺標(biāo)的，機(jī)遇廣闊空間巨大。預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.07、0.37、0.73 元，對(duì)應(yīng)2016 年1 月22 日收盤價(jià)PE 分別為169 倍、33 倍、17 倍。目標(biāo)價(jià)22 元，對(duì)應(yīng)2016 年P(guān)E 為60 倍，維持“買入評(píng)級(jí)”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。汽車行業(yè)景氣度波動(dòng)。新能源汽車補(bǔ)貼退坡影響。
    新業(yè)務(wù)推進(jìn)低于預(yù)期。