久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布預(yù)告2015 年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)1976 萬(wàn)-3458 萬(wàn)元，同比下滑30%-60%，折合EPS 為0.05 元-0.08 元，根據(jù)測(cè)算Q4 實(shí)現(xiàn)618.9~2101.1 萬(wàn)，同比-33%~129%，Q4 業(yè)績(jī)拐點(diǎn)逐步出現(xiàn)。我們認(rèn)為全年業(yè)績(jī)下滑主要受公司管材主業(yè)影響，新能源汽車業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)來(lái)看，新能源汽車動(dòng)力總成業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭保持良好，規(guī)模和品牌影響力不斷擴(kuò)大，該業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)獲得持續(xù)增長(zhǎng)；管材業(yè)務(wù)由于受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2015 年度毛利率較上年同期有所下降，另外應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金計(jì)提也對(duì)2015 年度的凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響。
    動(dòng)力總成國(guó)內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)者，銷售+運(yùn)營(yíng)公司雙輪驅(qū)動(dòng)。銷售方面，公司擁有萬(wàn)潤(rùn)（新能源客車動(dòng)力總成）， 1-3Q 福建萬(wàn)潤(rùn)實(shí)現(xiàn)收入1.19 億元，按照上半年凈利率27%測(cè)算，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)約0.32 億元，其中三季度單季業(yè)績(jī)0.13 億元，四季度有望保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年凈利將超出承諾業(yè)績(jī)，我們預(yù)計(jì)有望實(shí)現(xiàn) 1 億凈利潤(rùn)，后期省外擴(kuò)張可期；運(yùn)營(yíng)方面，2015 年8 月公司與萬(wàn)潤(rùn)合資成立川流運(yùn)營(yíng)公司，物流車、公交車市場(chǎng)仍然是長(zhǎng)期看點(diǎn)，有望為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
    PPP 項(xiàng)目推進(jìn)管網(wǎng)銷售，靜待地方財(cái)政落地。1）與龍巖城發(fā)水環(huán)境公司簽訂合作意向書，項(xiàng)目合作期限為污水處理廠區(qū)30 年、配套管網(wǎng)10 年，總投資6 億元，以政府購(gòu)買服務(wù)獲取收入；2）與四川安縣政府簽訂《PPP 項(xiàng)目合作框架》，采用PPP 模式投資建設(shè)水務(wù)工程、地下管廊和管網(wǎng)工程和城市雨水工程，共計(jì)6 個(gè)項(xiàng)目，總投資10.2 億，運(yùn)營(yíng)期30 年。兩項(xiàng)合作成功為公司打開PPP 投資建設(shè)領(lǐng)域的大門，同時(shí)為公司管材領(lǐng)域帶來(lái)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的業(yè)績(jī)收入，此外與四川安縣政府的合作將進(jìn)一步拓展公司全國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò)，拓展在西南領(lǐng)域的銷售市場(chǎng)。15 年9 月發(fā)改委發(fā)布《《財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施》，強(qiáng)調(diào)將實(shí)施更有力度的財(cái)政政策，加快推廣PPP 模式。隨著地方政府債務(wù)管理規(guī)范，配套管網(wǎng)資金落地，公司作為地下管廊標(biāo)的公司有望重點(diǎn)受益。近期公司與上海中廣核簽訂了《核電HDPE 材料產(chǎn)業(yè)化協(xié)議》，公司率先切入核電HDPE 管材產(chǎn)品開發(fā)，技術(shù)上具有壟斷地位，將提高高端管材產(chǎn)品市占率。目前政府大力推進(jìn)核工業(yè)的“走出去”戰(zhàn)略，公司有望借此機(jī)會(huì)打開海外市場(chǎng)，分散國(guó)內(nèi)管材市場(chǎng)行業(yè)下行的風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值。15 年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，業(yè)務(wù)整體下滑，15 年或?yàn)楣緲I(yè)績(jī)低點(diǎn)。我們看好公司16 年新能源車布局，期待新能源汽車業(yè)務(wù)放量，此外定增補(bǔ)充現(xiàn)金流審核通過，將繼續(xù)加碼新能車產(chǎn)業(yè)鏈。我們維持15-17 年EPS0.06/0.32/0.62，維持“買入”評(píng)級(jí)。