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本次重組標(biāo)的資產(chǎn)交易作價(jià)30.1億元，對(duì)應(yīng)舟港股份15年20倍PE，1.9倍PB。寧波港以每股8.16元的價(jià)格，向?qū)幉ㄖ凵郊瘓F(tuán)發(fā)行3.7億股收購舟港股份85%股份。本次重組前，公司持有舟港股份5.90%的股份。本次重組后，公司將持有舟港股份90.9%的股份。 
    整合有利于提升浙江港口競爭力，不過對(duì)短期業(yè)績貢獻(xiàn)較小。此次寧波港吸收合并了舟山港股份后，浙江港口基本整合在了一起，可以統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一品牌、統(tǒng)一建設(shè)、統(tǒng)一運(yùn)營，長期來看有利于浙江港口的有序發(fā)展、提升浙江港口的競爭力。不過寧波港股份的體量巨大，此次吸收的舟山港股份體量遠(yuǎn)小于寧波港股份，并且資產(chǎn)盈利質(zhì)量弱于寧波港股份，對(duì)短期業(yè)績貢獻(xiàn)很小。港口行業(yè)整體趨勢向下，港口整合是未來的大方向，但整合只能減緩、很難改變下滑的趨勢。  
    公司目前估值偏貴，復(fù)牌后股價(jià)有調(diào)整壓力。公司整合舟山港之后，預(yù)計(jì)15-17年EPS為0.22、0.23、0.24元，寧波港股份8月3日停牌，股價(jià)為8.16元，對(duì)應(yīng)15-17年P(guān)E為37、35、34倍、PB為3.1倍。8月3日上證指數(shù)為3623點(diǎn)，港口公司龍頭上港集團(tuán)股價(jià)為7.4元；1月26日收盤上證指數(shù)為2749.8，上港集團(tuán)股價(jià)為4.86元，對(duì)應(yīng)2015年P(guān)E為16倍、PB為1.9倍。與上港對(duì)比公司目前估值偏貴，復(fù)牌后股價(jià)有調(diào)整壓力。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示。中國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩、歐美經(jīng)濟(jì)低迷、港口惡性競爭