>> 申萬宏源-雙箭股份(002381)全資控股和濟頤養(yǎng)院,養(yǎng)老業(yè)務(wù)有望持續(xù)推進-160127
| 上傳日期： |
2016/1/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王俊杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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從隔夜公告的和濟頤養(yǎng)院2015 審計報告來看，2015 年和濟公司收入規(guī)模為134.7 萬元（2015 年5 月底開業(yè)），由于營業(yè)成本及管理費用較高，現(xiàn)仍處于虧損，凈利潤為-856.7萬元。我們認為，和濟頤養(yǎng)院由于開業(yè)僅半年時間老人入住率較低，根據(jù)我們測算，當(dāng)入住率高于60%、護工比低于0.6 時，和濟頤養(yǎng)院將實現(xiàn)盈利。中長期來看，基于民營養(yǎng)老市場的高成長性，和濟頤養(yǎng)有望成為公司新的利潤增長點。另外，我們強調(diào)，張梁銓先生自2015 年3 月至今為桐鄉(xiāng)和濟頤養(yǎng)院有限公司總經(jīng)理，最新公告由其擔(dān)任副總經(jīng)理及董秘，更彰顯了公司將養(yǎng)老服務(wù)作為未來利潤支柱的決心。
出資3000 萬元設(shè)立全資子公司北京雙箭實業(yè)有限公司，逐步打造國內(nèi)頂尖的物料輸送系統(tǒng)整體解決方案供應(yīng)商。在物料輸送領(lǐng)域，公司已形成橡膠原材料、傳送帶、輸送機械、垂直循環(huán)立體停車庫等多點橫縱布局，我們預(yù)計未來三年的年均符合增速在18%左右。我們認為，公司本次新設(shè)北京全資子公司有利于盡快發(fā)揮雙箭和約基的協(xié)同效應(yīng)，公司主業(yè)市場空間將快速由百億級的輸送帶市場進入千億級的輸送系統(tǒng)工程市場。
維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級。我們預(yù)計公司2015-2017 年歸母凈利潤分別為1.38/1.62/1.74 億元，對應(yīng)攤薄后EPS 分別為0.32/0.38/0.41 元。我們認為，公司主業(yè)完成整合后，其養(yǎng)老業(yè)務(wù)的加速推進值得期待。維持“增持”評級，隨著后續(xù)養(yǎng)老業(yè)務(wù)的持續(xù)推進，有望進一步上調(diào)盈利預(yù)測與評級。
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