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增長(zhǎng)主要由于1）自來(lái)水售量4%穩(wěn)定增長(zhǎng)；2）第九污水處理廠投產(chǎn)后污水處理量同比增20%；3）第二污水處理廠拆遷過(guò)渡期運(yùn)營(yíng)；4）處置證券投資收益等。
    2016 年主業(yè)受益階梯水價(jià)/價(jià)格改革：公司目前供排水規(guī)模近600 噸/日。根據(jù)地方政策推進(jìn)來(lái)看，成都地區(qū)階梯水價(jià)2016 年望全面實(shí)行，有望最高帶來(lái)19%收入增長(zhǎng)空間；《關(guān)于推進(jìn)價(jià)格機(jī)制改革的若干意見(jiàn)》要求污水污泥處理收費(fèi)市場(chǎng)化，價(jià)格提升同時(shí)將進(jìn)一步打開污泥處理市場(chǎng)。
    環(huán)保將成業(yè)績(jī)重要增量：公司承擔(dān)地方公用事業(yè)平臺(tái)同時(shí)執(zhí)行“一主多元”戰(zhàn)略，通過(guò)滲濾液、垃圾焚燒、污泥、再生水向環(huán)保領(lǐng)域拓展，并成立興蓉研究院積極進(jìn)行環(huán)保研發(fā)。公司滲濾液產(chǎn)能利用存提升空間，2400 噸/日萬(wàn)興垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目2016 年底將完工投運(yùn)，700 噸/日污泥處理產(chǎn)能和錦城湖中水補(bǔ)水項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，環(huán)保在2016-2017 年將成業(yè)績(jī)重要增量。
    攜手國(guó)開發(fā)展基金：公司通過(guò)國(guó)開發(fā)展基金入股自來(lái)水子公司的方式籌集3.48 億元用于自來(lái)水七廠二期工程項(xiàng)目和高新區(qū)、天府新區(qū)等自來(lái)水管道項(xiàng)目建設(shè)。入股后國(guó)開發(fā)展基金在自來(lái)水子公司中持股比例7.55%，公司將在15 年內(nèi)分三批以年化1.2%的收益率進(jìn)行股權(quán)回購(gòu)。我們認(rèn)為隨著利率市場(chǎng)化和政策對(duì)基礎(chǔ)公共事業(yè)項(xiàng)目的推進(jìn)，公司作為優(yōu)質(zhì)地方性平臺(tái)有望進(jìn)一步獲得政策支持，未來(lái)在低成本資金獲取上將更具優(yōu)勢(shì)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)測(cè)16-17 年EPS 0.29、0.37 元（考慮到發(fā)行H 股攤?。?，對(duì)應(yīng)PE 16.97、12.95 倍維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)拓展低于預(yù)期；發(fā)行H 股不成功。