>> 中銀國際-益生股份(002458)業(yè)績下調(diào)影響較弱，復(fù)蘇已在途中-160201
| 上傳日期： |
2016/2/1 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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作者： |
楊天明，程一勝 |
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2014 年實現(xiàn)盈利2351 萬元。
點評：
1、四季度單季度繼續(xù)虧損。公司在2015 年前三季度虧損2.78 億元，其中，1-3 季度單季度分別虧損0.63 億元、1.29 億元和0.86 億元。預(yù)計4 季度單季度虧損為1.12 億元至1.32 億元。
2、4 季度價格未如預(yù)期節(jié)奏上漲。15 年9-10 月份時曾有過一波父母代淘汰的過程，導(dǎo)致當時雞價出現(xiàn)大幅下降，影響了公司父母代雞苗的銷售。以煙臺地區(qū)價格來看，10 月至12 月商品代雞苗平均價格分別為0.86 元/羽、1 元/羽和1.86 元/羽，1-4 季度商品代雞苗均價分別為2.03、1.23、1.78、1.24 元/羽，4 季度雞苗價格下滑明顯。
3、存欄顯著下降，價格上漲趨勢確定。截至1 月24 日，全國祖代種雞總存欄量為117 萬套，比去年同期下降49 萬套，降幅29.5%。尤其是從去年4 季度以來下降幅度有所加劇。同時，盡管父母代下降幅度不及祖代，但趨勢趨勢確定，在產(chǎn)父母代從2,800 萬套降至2,610 萬套。父母代價格方面，益生最近幾個月以來的報價逐月提升。
4、商品代雞苗的貢獻逐步體現(xiàn)，16 年受益量價齊升。公司15 年引種量約為23 萬套，比14 年下降11 萬套，但現(xiàn)有存欄量能夠保障父母代和商品代雞苗的需求。我們預(yù)計15-17 年的雞苗銷量將達到2.25 億只、2.81 億只和3.07 億只，尤其是在商品代雞苗上將持續(xù)放量，這三年的商品代雞苗銷量預(yù)計分別為2 億只、2.6 億只和2.86 億只。對于16 年全年價格，我們預(yù)計父母代雞苗均價將達到22-25 元/套，商品代雞苗均價3.3 元/羽。
5、員工持股計劃實施，彰顯對于未來的信心。公司在1 月初時已于二級市場買入股票完成員工持股計劃，員工持股均價31.27 元，這將有利于公司和員工雙方利益的統(tǒng)一。公司去年與中信產(chǎn)業(yè)基金建立全面合作關(guān)系，將尋找可以并購的標的，以拓展公司未來新的增長點。
6、白羽肉雞復(fù)蘇首選標的。我們認為，在引種可能再次退后、存欄量逐步消化、公眾認知能力的提升、以及未來面臨的有利貿(mào)易環(huán)境，白羽肉雞行業(yè)已將迎來近年來的最佳時刻。繼續(xù)堅定看好白羽肉雞貫穿全年的投資機會，強烈推薦關(guān)注益生股份。
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