>> 海通證券-道博股份（600136） 公司年報點評-10股轉(zhuǎn)增10股，凸顯高成長性-160203
| 上傳日期： |
2016/2/3 |
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pdf 共3頁 |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇 |
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公司2015 年業(yè)績大幅提升主要由于公司完成對強視傳媒的收購，導(dǎo)致合并報表范圍發(fā)生變化所致。公司未來將全力布局“大文化”產(chǎn)業(yè)平臺，現(xiàn)已成功收購影視老牌制作公司強視傳媒，以及國內(nèi)體育營銷龍頭雙刃劍，并臵出傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。公司未來轉(zhuǎn)型決心堅定，整體戰(zhàn)略布局清晰，步伐循序漸進。
每10 股轉(zhuǎn)增10 股，高送轉(zhuǎn)高成長。公司擬以截止2016 年1 月31 日公司總股本243591093 股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。
轉(zhuǎn)增后，公司股本將增加至487182.186 萬股。公司管理層祭出高送轉(zhuǎn)政策，凸顯對公司未來業(yè)績增長充滿信心，高成長性保障未來業(yè)績高增速。
體育產(chǎn)業(yè)——收購雙刃劍，完美切入體育領(lǐng)域。公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買蘇州雙刃劍100%股權(quán)，雙刃劍是一家體育營銷整體解決方案提供商、體育版權(quán)貿(mào)易服務(wù)商及體育賽事與活動運營商，其傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)為體育營銷。未來亮點：（1）行業(yè)先驅(qū)，十年從業(yè)經(jīng)驗，積累無數(shù)頂級資源和優(yōu)質(zhì)客戶?！半p刃劍”與NBA、西甲、英超、澳網(wǎng)等國際頂級賽事建立長期友好合作關(guān)系，并先后服務(wù)過鴻星爾克、361°、喬丹體育、New Balance 、樂視網(wǎng)等優(yōu)質(zhì)客戶。（2）2016 體育大年，大賽事鑄就大機會。（3）構(gòu)建“體育營銷生態(tài)圈”，向C 端進軍。公司未來將大力發(fā)展直接面向C 端客戶的體育視頻、體育旅游、賽事運營等業(yè)務(wù)。打造“自主核心體育IP”進一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。
影視產(chǎn)業(yè)——收購強視傳媒，老牌企業(yè)東山再起。道博股份擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買強視傳媒100%的股權(quán)，強視傳媒是一家集影視節(jié)目制作、引進、發(fā)行、廣告、演員經(jīng)紀(jì)、動畫制作及新媒體為一體的影視傳媒機構(gòu)。其主營業(yè)務(wù)為投資、制作和發(fā)行電視劇、電視劇衍生業(yè)務(wù)、藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等。公司投資和發(fā)行的主要電視劇包括《金粉世家》、《小李飛刀》、《聊齋之狐仙》等。
未來亮點：（1）協(xié)同效應(yīng)巨大，“1+1>2”。收購強視傳媒，可謂強強聯(lián)合。
公司實現(xiàn)轉(zhuǎn)型重要第一步，正式邁入文化產(chǎn)業(yè)，意義重大。強視傳媒方面，則能借助上市公司提供的資金優(yōu)勢和平臺優(yōu)勢，制作更多更優(yōu)秀的作品。未來有望產(chǎn)出更多高質(zhì)量高水平的影視作品。（2）經(jīng)驗豐富，市場地位和品牌形象俱佳。（3）未來多部佳作期待登場，公司盡享優(yōu)質(zhì)IP 盛宴。
盈利預(yù)測。公司未來整體戰(zhàn)略部署為打造“大文化產(chǎn)業(yè)整合平臺”?，F(xiàn)階段已成功實現(xiàn)“兩條腿走路”戰(zhàn)略布局——“體育+影視”?？紤]公司收購強視傳媒和雙刃劍的未來業(yè)績承諾情況，定增成功后股本增加為24359 萬股，我們預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為0.57 元、0.71 元和0.89 元?？紤]公司未來“大文化”的戰(zhàn)略布局，估值理應(yīng)相應(yīng)提高，參考體育產(chǎn)業(yè)中，中體產(chǎn)業(yè)、國旅聯(lián)合等公司2016 年一致預(yù)期PE 為62.29-142.86 倍，我給予公司2016 年136 倍PE，目標(biāo)價為77.52 元。維持買入評級。
風(fēng)險提示。大盤系統(tǒng)性風(fēng)險持續(xù)釋放；業(yè)績承諾未達預(yù)期風(fēng)險。
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