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    全年客運(yùn)量同比升13.8%
    2015 年全年客運(yùn)運(yùn)量RPK 同比增長(zhǎng)13.8%，其中，國際航線需求成長(zhǎng)的動(dòng)力十足，國內(nèi)和地區(qū)航線穩(wěn)定增長(zhǎng)。在多年大力培育下，國際航線占比已達(dá)四分之一。全年運(yùn)力投放基本匹配，整體客座率升1 個(gè)百分點(diǎn)至80.5%，國際、國內(nèi)和地區(qū)航線分別增長(zhǎng)1、1.05 和0.65 個(gè)百分點(diǎn)至80.5%，80.6%，74.1%。
    Investment Thesis
    投資建議
    公司預(yù)計(jì)15 年全年盈利在37.32 億至40.9 億元之間，意味著第四季錄得5.7 億至9.3億的虧損。受人民幣貶值影響，第三季度南航的業(yè)績(jī)（11.7 億元）較往年同期（22.74億元）縮水一半，拖累公司頭九個(gè)月盈利增速放慢，實(shí)現(xiàn)盈利46.6 億元，同比增加2.7 倍。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，我們調(diào)整公司2015/2016 年的每股盈利預(yù)測(cè)至0.39/0.86 元人民幣，相應(yīng)下調(diào)目標(biāo)價(jià)至5.66 港元，對(duì)應(yīng)2015/2016 年各1.25/1.12 倍預(yù)計(jì)市淨(jìng)率和12/5.6 倍預(yù)計(jì)市盈率，上調(diào)至買入評(píng)級(jí)。(現(xiàn)價(jià)截至2 月1 日)