>> 興業(yè)證券-勁嘉股份(002191)跟蹤報告：低估值，大健康轉(zhuǎn)型的“現(xiàn)金牛”企業(yè)-160202
| 上傳日期： |
2016/2/4 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
雒雅梅 |
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深耕供應(yīng)鏈，盈利性持續(xù)提升：自2013 年6 月公司收購中豐田剩余40%股權(quán)實現(xiàn)全資控股之后，公司積極延伸上游產(chǎn)業(yè)鏈以實現(xiàn)成本端的效率提升，此外公司近期公告成立前海勁嘉供應(yīng)鏈公司，未來將通過對其他印刷原輔材料實現(xiàn)統(tǒng)一采購進(jìn)一步降低材料采購成本，實現(xiàn)盈利性的持續(xù)提升。
智能包裝揚帆起航，有望成為16 年新的利潤增長點：智能包裝下游對應(yīng)電子、日化、煙酒、奢侈品、海外市場客戶，目前為步步高·VIVO、登康·冷酸靈等提供印刷包裝服務(wù)的基礎(chǔ)上，正在積極為一些國際、國內(nèi)知名電子消費品、化妝品、快消品公司設(shè)計、打樣、小批量試產(chǎn)，根據(jù)我們測算，16 年智能包裝有望貢獻(xiàn)3500～4000 萬元的凈利潤。
維持“增持”評級：在煙標(biāo)主業(yè)保持較快增長的背景下，公司積極拓展非煙標(biāo)包裝領(lǐng)域和謀劃大健康的產(chǎn)業(yè)布局，我們預(yù)測2016-2017 年EPS 0.67元、0.80 元，同比增長23.2%、20.6%，目前股價分別對應(yīng) 15 倍、13 倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：1、與中大合作出現(xiàn)破裂；2、健康領(lǐng)域投資出現(xiàn)意外損失
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